美国“232”铜关税调查即将于6月30日收官，高盛等头部机构预判，若新关税落地，美国买家将开启新一轮大规模囤货潮，而这一预期提前发酵，引发全球铜资源大规模流向美国，铜市多空因素交织，后市不确定性陡增。

　　南华期货研究院高级总监傅小燕表示，关税预期催生的囤货热潮，形成了显著的美国铜资源“虹吸效应”。数据显示，2026年一季度美国精炼铜进口量突破55万吨，同比翻倍增长，COMEX铜库存飙升至65万短吨以上。

　　国贸期货研究院分析师方富强补充，自去年下半年关税预期升温以来，COMEX铜对LME铜的溢价一度冲高至3000美元/吨，全球铜资源加速向美国集中。

　　受此影响，近期铜价呈现典型的“外强内弱”格局：依托备货需求与关税政策的双重支撑，COMEX铜走势偏强，LME铜因全球资源外流、库存偏低而维持强势，沪铜受国内地产及传统加工需求疲软拖累，表现偏弱。

　　在傅小燕看来，在美国关税政策落地前，短期铜市的交易逻辑由市场预期主导，价格整体易涨难跌，交易中可以逐步减仓，防止政策不及预期引发的回调风险；若关税政策正式落地，COMEX与LME铜价差将快速扩大，铜市将进入“政策溢价+基本面”双驱动模式。

　　除政策变量外，两大宏观风险持续压制铜价。“一是美联储加息预期升温，美国通胀数据持续走高，市场普遍预判10月美联储将开启加息周期，年内或多次加息，将在中长期压制铜价。7月30日美联储议息会议成为关键观察节点。二是AI炒作热度下降，本轮铜价上涨的核心逻辑松动，叠加科技股大幅波动、投行质疑AI产业链盈利能力，铜价上行支撑持续弱化。”弘业期货分析师张天骜认为，当前铜价处于高位，下游步入传统消费淡季，整体交易风险偏高。

　　国投期货分析师肖静则表示，美国关税预期带来的“悬浮效应”，叠加铜精矿增产速度放缓，会长期支撑铜价。当前全球精铜供应仍处于过剩状态，但美国需求有效消化了过剩资源，让铜价呈现区间震荡态势。不过，若贵金属价格持续回调，铜价重心或回落至年初低位，后市需重点关注美国关税落地情况、中东局势演变及美国通胀变化。（期货日报）

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。