债券市场的短暂喘息似乎正在消退，周四长期美债重拾跌势，继续给股市带来压力，投资者开始质疑美国财政部支持措施的实际效果。与此同时，油价上涨重新引发市场对通胀风险的担忧。

　　道指跌0.71%，标普500指数跌0.34%，纳指跌0.50%。
  
　　周四债券收益率走高，从周三的回落态势反弹。此前美国财政部宣布，未来数月将 10 年期、20 年期以及 30 年期国债的回购规模至少扩大一倍。本周早些时候，30 年期美债收益率一度飙升至近 20 年新高。

　　10 年期美债收益率上涨逾 5 个基点，报 4.704%；30 年期美债收益率上行 6 个基点，报 5.254%。

　　美伊紧张局势不断升级，油价上涨，同样给股市带来压力。周三晚间，特朗普表态，美国将对伊朗发起 “史上针对任何国家最具毁灭性的经济行动”。他写道：“这将是一场规模空前的经济战与封锁孤立行动。”

　　美国 WTI 原油期货上涨 3%，突破每桶 88 美元；国际基准布伦特原油期货同样上涨 3%，站上每桶 94 美元关口。

　　沃尔玛股价的大幅回调也拖累大盘。这家零售巨头股价大跌超 6%，其美国市场同店销售额不及分析师预期，同时第三财季以及全年的调整后盈利预测同样低于市场预期。

　　华尔街前一交易日收涨，标普 500 终结三连跌行情。此前美国政府推出方案，缓解债市暴跌带来的压力，长期美债收益率从多年高点回落。
 
　　不过，富国银行前宏观研究主管迈克尔?舒马赫认为，债市的短暂缓和难以持续。

　　“我依旧看空债市。长期利率上行有多方面原因。尤其美国面临巨额财政赤字，几乎看不到改善迹象。除此之外，国防开支还在不断增加。” 他在接受采访时表示，“伊朗冲突爆发之前就已是这种局面，而冲突进一步加剧了上述问题。”
 
　　摩根大通警告：美财政部翻倍回购国债缺乏可信度。

　　摩根大通策略师警告称，市场可能会认为美国财政部为抑制长期融资成本所采取的出人意料的举措缺乏可信度，随着时间的推移，这可能会推高期限溢价和收益率。

　　包括杰伊·巴里在内的策略师在一份报告中写道，“如果缺乏真正的财政巩固，我们担心市场会认为这一行动缺乏可信度，”“如果财政部在债务管理方法上变得更加投机取巧，并进一步偏离其‘常规且可预测’的原则，随着时间的推移，这可能会导致更高的期限溢价和收益率。”

　　Aegon“硬刚”美财政部：长债回购加码“意义不大”。

　　尽管美国财政部长贝森特正试图抑制长期债券利率，Aegon Asset Management仍坚定押注，美国短期与长期借款成本之间的利差将继续扩大。

　　在Aegon投资组合经理林奇看来，扩大长期美债回购规模“意义不大”，并不会改变他对美国乃至欧洲收益率曲线将继续陡峭化的看法。

　　林奇表示：“财政方面的问题——赤字规模庞大，超大规模企业债务涌入市场产生影响，通胀率仍然高于目标水平，再加上美联储的沟通不够清晰，这些都给市场注入了额外溢价。我不认为这些因素会很快消失。”

　　AI债务洪峰来袭，9月才是美债的考验期。

　　美国财政部通过扩大长期国债回购计划缓解美债市场压力之际，另一场规模庞大的债务融资浪潮正在展开。

　　推动这轮融资扩张的核心力量来自AI基础设施建设。美国投资级企业债市场通常会在劳动节之后迎来发行高峰。

　　随着超大规模云计算企业融资需求增加，9月企业债发行规模可能达到2000亿美元，或对本已承压的国债市场构成新一轮冲击。

　　据市场机构测算，2026年以来，美国投资级企业债发行量同比增长38%，全年发行规模预计达到创纪录的2.1万亿美元。

　　其中，大量新增供应来自AI相关资本开支。这一供给浪潮叠加美国财政赤字扩张、通胀预期升温及美联储政策不确定性，正在重塑固定收益市场的供需格局。

　　美国经济恐“随时坍塌”？三大指标亮红灯，AI泡沫成最后稻草。

　　专门研究金融危机和地缘政治的芬兰经济学家图奥马斯·马利宁在对美国金融市场和经济中的多个关键指标进行分析后认为，当前美国经济虽然尚未出现明确的衰退时间表，但下行风险已经明显上升。

　　他指出，美国破产申请已升至疫情以来最高水平，私人部门收益率曲线则正在释放“美国衰退即将开始”的信号。

　　与此同时，美国制造业新订单是唯一仍然释放积极信号的指标，但并不足以抵消其他风险，因为当前美国经济的增长似乎高度集中于少数领域。

　　他尤其担心AI投资热潮形成新的市场泡沫。如果AI交易突然崩溃，经济可能像互联网泡沫破裂后那样快速转弱。

　　






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