摩根大通在最新报告中指出，美国最高法院允许美联储理事库克在挑战解职决定期间继续留任，暂时消除了货币政策被过度政治化的一项尾部风险。由于下一位任期届满的美联储理事要到2028年初、即鲍威尔届满时才出现，除非发生多位官员提前离任，短期内通过人事调整显著改变美联储政策取向的可能性进一步下降。

　　报告称，这项裁决以5比4通过。首席大法官罗伯茨援引美国早期中央银行传统，认为美联储可被排除在“单一行政权”原则之外，从而保有相对独立性。但摩根大通认为，裁决将“央行独立性”与“货币政策独立性”混为一谈：美国早期银行是否具备现代意义上的货币政策职能本就存疑，而支撑当代货币政策独立性的“时间不一致性”理论，更不可能是18、19世纪制度设计的原始基础。

　　两位大法官——巴雷特和托马斯——在异议中质疑，联储所有监管权力是否都与货币政策有足够关联，若非如此，是否仍应享有同等独立性。摩根大通指出，这一核心问题未获回答，意味着未来法院未必会继续轻易将央行独立性等同于货币政策独立性；长期看，对美联储独立性的制度风险可能更多来自最高法院，而非联储理事会本身。

　　对美联储主席沃什而言，裁决短期是利好，意味着美国总统特朗普无法随意将其解职；但同时，理事会成员的职位安全感增强，也使沃什推动内部改革和工作组议程时，必须争取理事会及FOMC的实质参与，而非仅验证主席个人立场。

　　








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