2024/25年度全球粗粮产量前景上调

　　本月对2024/25年度美国粗粮供需的调整包括，供应略有下调，用量大幅下调，使得期末库存上调近50万吨。基于迄今为止的进口量，本月将2024/25年度美国大麦和燕麦进口预期分别下调了100万蒲和500万蒲。大麦的饲料和其他用量以及食品、种子和工业（FSI）用量的调整导致期末库存下调。燕麦供应下调预计将影响饲料和其他用量，使得期末库存保持不变。

　　本月调高了美国以外的2024/25年度粗粮产量预期，所有品种均作上调，其中上调幅度最大的是玉米产量--尤其是印度，此外俄罗斯、乌克兰和土耳其玉米产量预期也做了上调，基本抵消南非和墨西哥的产量下调。2024/25年度大麦产量预期调高，主要得益于澳大利亚产量上调，仅仅部分被阿根廷和乌克兰大麦产量下调所抵消。粗粮期初库存下调（因为对去年玉米数据进行修正），部分抵消了粗粮产量上调。以上调整将导致国内粗粮消费增长，而出口降低，并导致2024/25年度期末库存下调。

　　美国国内展望

　　2024/25年度美国玉米数据更新

　　本月维持2024/25年度美国玉米供需不变。截至2025年1月的数据表明，全年度进口有望实现美国农业部预测的2500万蒲。由于产量未作调整，2024/25年度玉米供应仍为166.551亿蒲。

　　美国商务部统计调查局数据显示，2025年1月美国玉米出口量为2.43亿蒲，为2024/25年度迄今最高水平，使得本年度头五个月的出口量略高于9.7亿蒲，同比增长近2.4亿蒲。美国玉米出口的未来指标表明，国外对美国玉米的需求将保持高位。美国农业部数据显示，2025年2月份玉米出口检验量同比增长近25%，与1月出口检验量非常接近。同样，截至2月份的美国玉米销售总量（已出口和未出口销售量）为19.51亿蒲，同比增长22%。全球市场条件也依然对美国玉米出口有利。尽管阿根廷出口价格相对美国价格仍最具竞争力，但是南美价格仍高于美国玉米出口价格。因此，尽管市场存在不确定性，但这些指标表明美国玉米出口有望达到实现当前预测的24.5亿蒲。

　　截至2025年1月，不仅美国玉米出口活跃，乙醇出口也在加强。2024/25年度头5个月（9月至1月）美国乙醇出口量同比增长30%以上。尽管2024/25年度迄今玉米乙醇的转化率提高（意味着生产乙醇所需的单位玉米用量降低），但是海外对美国乙醇的需求增强，使得本年度头5个月里用于乙醇生产的玉米用量同比增长近5000万蒲。玉米相对高粱的溢价也刺激了更多高粱用于乙醇生产。由于上月已经调高了高粱的食品、种子和工业(FSI)用量，美国有望满足国内汽油消费以及国外乙醇需求，因此本月维持玉米用于乙醇生产的用量55亿蒲不变。美国玉米年度农场平均价格预测也维持在每蒲4.35美元不变。

　　随着中国需求减少，2024/25年度高粱出口大幅减少

    本月维持2024/25年度美国高粱供应预期不变，仍为3.766亿蒲；高粱出口预测下调至1亿蒲，较上月调低7000万蒲或者40%，因为迄今为止的出口（主要是对中国）低迷，而且本年度剩余时间出口复苏的迹象仍不明显。目前美国高粱现货价格低于玉米，一些高粱供应将用于饲料和其他用量。由于国内高粱用量略有提高，而出口大幅调低，2024/25年度高粱期末库存上调。

　　9月至1月期间，美国仅仅向中国出口了4180万蒲高粱，不及去年同期的一半。无论如何，海外对美国高粱的需求与国内用量之间存在强烈的反比关系，而这最终受到产量和供应的限制。由于用于出口的高粱减少，使得用于国内消费的供应量增加。再加上高粱价格下跌（目前低于玉米），本月将美国高粱的国内饲料和其他用量调高5000万蒲至1.55亿蒲。基于美国能源信息署的数据，国内高粱等FSI用量有望达到目前预测的7000万蒲，因此本月维持这一预期不变。这些用量调整导致2024/25年度高粱期末库存调高了2000万蒲，达到5160万蒲。

　　自11月以来，堪萨斯州西部的高粱现货价格一直低于玉米现金价格，而且价差还在扩大。2024年11月初，堪萨斯州道奇城的高粱现货价格为每蒲4.03美元，比同一地区的玉米价格低2美分。到3月初，高粱现货价格已跌至每蒲3.68美元，比玉米低了43美分，这激励了（当地）饲养场使用更多高粱。因此本月将2024/25年度高粱饲料和其他用量上调了5000万蒲，达到1.55亿蒲。此外，这些因素也导致本年度美国农民销售高粱的平均价格预期值调低到4.15美元/蒲，较上月调低0.10美元。

　　啤酒产量下降影响2024/25年度美国大麦FSI使用量

    本月将2024/25年度大麦供应调低100万蒲至2.31亿蒲。尽管美国统计调查局报告2025年1月大麦进口量略高于100万蒲，为2024/25年度迄今为止的第二月度高点，但本年度累计进口量仍然落后于上月预期的步伐，因此本月将2024/25年度美国大麦进口预测下调100万蒲至900万蒲。

　　美国啤酒生产是大麦的高价值市场，在2024/25年度（6月至5月）下降了约6%。美国财政部、酒精和烟草税收和贸易局(TTB)的数据销售，自2012/13年以来，美国啤酒总产量一直在稳步下降，每年约下降100-200万桶。2024年6月至12月，美国国内啤酒总产量为8900万桶（每桶31加仑）。虽然威士忌产量增加部分抵消了这一影响，但啤酒产量减少对美国麦芽大麦的总用量影响更大。一般来说，啤酒生产投入（即麦芽大麦）因配方和类型而异--威士忌也是如此。因此，根据品种的不同，有些类型的啤酒可能比威士忌需要使用更多的麦芽大麦--反之亦然。因此啤酒产量下降远远超过威士忌产量上升的影响，这在很大程度上是由于美国啤酒产量与威士忌产量之间存在显著差异。例如，美国在2023/24年生产了50.48亿加仑啤酒（20年来最低），而威士忌则为2.99亿加仑（20年来最高）。考虑到这些因素，用于满足国内酒精消费偏好所需的麦芽大麦用量低于前几年。出于这些原因，本月将2024/25年度大麦FSI用量下调500万蒲至1.15亿蒲，同比下降8%。2024/25年度用于饲料和其他用量的大麦用量相应增高至4500万蒲。

　　由于供应量减少且总用量保持不变，2024/25年度大麦期末库存调低到了6300万蒲。2024/25年度所有大麦的价格预测下调至每蒲6.50美元，比上个月的预测低0.10美元，这反映了（麦芽）大麦需求预期下降。

　　本月调低美国燕麦供应预期，价格上调

　　本月将2024/25年度（6月至5月）美国燕麦供应预期下调至1.69亿蒲，反映出今年燕麦进口预期调低了500万蒲。美国是燕麦净进口国，绝大部分海外供应来自加拿大。但是6月至1月期间加拿大对美国的燕麦出口量为5730万蒲，同比降低11%，较五年均值降低16%。随着燕麦供应下调，2024/25年度燕麦的饲料和其他用量也下调500万蒲至5500万蒲。美国燕麦期末库存维持不变，仍为3100万蒲。供应下降使得2024/25年度燕麦农场均价上调0.05美元/蒲，达到每蒲3.45美元。

　　国际展望

　　本月调高玉米和大麦产量预期，提振2024/25全球粗粮产量上调

    本月将全球2024/25年度粗粮产量预期调高320万吨，达到14.957亿吨。虽然所有品种的粗粮产量都有所调高，但是玉米产量上调（由印度推动）占到这一增幅的50%多一点。大麦产量上调（受澳大利亚推动）也起到补充作用，其余粗粮的产量上调来自于高粱和燕麦（受澳大利亚推动）。

　　在澳大利亚，昆士兰州和新南威尔士州占到该国高粱产量的大部分（分别为53%和46%）。虽然种植期相当长，但是春末和初夏的有利降雨有利于产量前景。截至2月份，降水量和土壤湿度水平超过正常水平，有助于提振2024/25年度高粱产量预期增长，产量调高到230万吨。这些调整与澳大利亚农业资源经济局(ABARES)本月报告的信息一致，该报告还包含2024/25年度冬季大麦和燕麦作物的估计值，这些估计值也反映在最新的美国农业部估计值中。燕麦单产增加抵消了面积的轻微减少，使得产量预期升至130万吨。澳洲大麦收获现已完成，2025年3月的ABARES报告显示产量高于预期。由于收获面积和单产均有调高，2024/25年度澳大利亚大麦产量将增加160万吨，达到1330万吨。

　　澳大利亚大麦产量增加被阿根廷大麦减产所部分抵消。布宜诺斯艾利斯是阿根廷的主要大麦产区，该省的收获工作于1月底完成。在汇总收获结果后，阿根廷农业部发布了一份包含最终产量估计的报告。简而言之，由于降水偏低（加上开花期的高温天气），对2024/25大麦作物产生了负面影响。随着生长季节推进，充沛的降雨量为植物病害创造了长期有利的环境。最终导致产量受到负面影响。本月将阿根廷2024/25大麦产量下调30万吨至480万吨。以上调整打算哦至2024/25全球大麦产量预期调高了110万吨，达到1.436亿吨。

　　就玉米而言，本月的许多产量调整都是基于各国官方报告的数据。例如，俄罗斯和乌克兰的玉米收获工作已经完成。在俄罗斯，收获面积和单产略高于预期，因此将2024/25年度俄罗斯玉米产量调高75万吨至1400万吨。同样，乌克兰的单产结果也略高于预期，因此本月将乌克兰2024/25年度玉米产量上调30万吨至2680万吨。

　　在南非，该国作物预估委员会最近发布了2024/25年度玉米作物的首份预估。由于收获面积减少以及单产略有下降，导致产量下调100万吨至1600万吨，主要因为收获面积减少15万公顷。

　　墨西哥农业部(SIAP）最近更新了夏季作物收获和秋冬季作物种植进展情况。由于降水和湿度充足，2024/25年度夏季玉米种植和收获面积高于预期。因此本月将墨西哥2024/25收获玉米面积预测上调4%至640万公顷。秋冬季玉米种植现已完成，但是有限的灌溉和稀少的降水预计会影响单产潜力--尤其是在锡那罗亚州。这些因素对墨西哥玉米总产量预期造成下行压力，超过了面积增长的影响。因此本月将墨西哥2024/25玉米产量调低40万吨至2330万吨。

　　印度农业部最近发布了第二份产量预估数据，其中包含对玉米产量的预期。基于这些数据，美国农业部本月将2024/25年度印度玉米面积预测上调40万公顷至1120万公顷。由于夏季季风季节降雨量异常，单产略微调高到了每公顷3.6吨，印度2024/25年度玉米产量将达到4000万吨。

　　以上这些调整导致本月将全球玉米产量预期值调高170万吨，达到12.142亿吨。

　　2月份阿根廷主要玉米产区的生长条件处于平均水平。虽然各省降水情况各不相同，但核心产区的降雨量处于平均水平。2月份天气稳定对2024/25年度玉米作物有利。因此本月维持阿根廷玉米产量预期不变，仍为5000万吨。

　　同样，巴西主要玉米产区的情况良好，正在从1月份多变天气中恢复。事实上，目前的天气状况有利于农户增加2024/25年度的玉米种植面积。截至2月23日，二季玉米种植进度接近54%，比去年进度落后5%多一点。作为参考，上月播种进度同比落后7.3个百分点。因此本月维持巴西2024/25年度玉米产量不变，仍为1.26亿吨。

　　但是本月调整了阿根廷和巴西的2023/24年度玉米产量预估。基于最终贸易预估和用量指标数据，阿根廷2023/24年度玉米产量预估为5100万吨，比之前预估高出100万吨。与之相反，巴西2023/24年度玉米产量下调300万吨至1.19亿吨。这些变化导致2024/25年度阿根廷和巴西玉米期初库存下调。

　　供应减少影响2024/25年度粗粮贸易

　　2024/25年度粗粮产量的大部分调整都会影响贸易。其他因素（如中国需求疲软和去年数据的修订）也会产生影响，而且不只是影响贸易，还会影响国内用量。尽管如此，2024/25（10月至9月)国际贸易年度全球粗粮贸易量降低210万吨至2.229亿吨。其中玉米、高粱和燕麦出口量的下降幅度超过大麦贸易的增幅。

　　本月对巴西和阿根廷2023/24年度玉米产量和出口的调整也影响了2024/25年度预测。这两国2023/24年度的玉米销售始于2024年3月，并于2025年2月结束，该年度和2024/25国际贸易年度（10月至9月）有部分重叠。考虑到2024年10月至2025年2月的实际和修订出口数据，以及本年度剩余时间的贸易预期，本月将阿根廷2024/25年度玉米出口上调150万吨至3950万吨。期初库存减少也导致2024/25年度期末库存下调。

　　中国对玉米和高粱等进口饲料的需求继续疲软

　　在中国主要玉米市场（如华北），玉米国内价格走势凸显明价格下行压力，当前玉米现货价格已经处于多年低点。中国海关数据也印证进口需求疲软。10月至12月的季度里，中国玉米进口量略低于100万吨，约为去年同期的十分之一。迄今为止的出口国数据显示，中国玉米进口需求的疲软状态还将至少持续到三月份。考虑到这些因素，本月将中国玉米进口预测下调200万吨至800万吨，将是2019/20年以来的最低水平。

　　在10月至12月季度，中国高粱进口量高于去年同期，但是主要出口国（如美国）的销售和出货量放缓，预示着未来几个月进口放慢。因此本月将中国高粱进口调低200万吨至450万吨，这也是2019/20年以来的最低水平。

　　在印度，玉米供应增加预计将满足国内需求并有助补充库存。印度玉米供应预期增长200万吨，其中50万吨将分配给国内饲料用途，120万吨分配给食品、种子和工业玉米用途。由于预计供应增长超过用量增长，印度2024/25年度玉米期末库存上调。

　　与其他南半球出口国一样，南非的本地玉米销售年度（5月至4月）与国际贸易年度不同。本月调低了南非2024/25年度（本地以及国际年度）的玉米出口预期。

　　总体而言，本月将全球2024/25年度年玉米出口前景下调100万吨至1.868亿吨。

　　澳大利亚2024/25年度年高粱出口预测上调，在一定程度上抵消了美国高粱出口的下调。澳大利亚高粱产量预期增加，这将刺激出口计划，分别本地年度（4月至3月）和国际年度的出口预测分别上调20万和10万吨。本月高粱贸易调整导致全球2024/25年度年高粱出口减少190万吨至640万吨。

　　大麦贸易的调整受到产量预测、迄今为止贸易量和官方报告变化的影响。例如，俄罗斯2024/25年度（7月至6月）的大麦出口保持强劲，这促使本月将其出口量上调20万吨至280万吨，但是仍然比上年减少了300万吨。同样，土耳其第一季度（10月至1月）大麦出口量超过了去年的出口总量，大部分运往伊拉克。这导致土耳其2024/25年度大麦出口预期调高了20万吨。

　　英国农业园艺局(AHDB)最近发布了一份包含最新贸易数据的报告。考虑到迄今为止的出口，本月略微调低了英国2024/25年度大麦出口预期。本月还将澳大利亚大麦出口调高100万吨，阿根廷大麦出口调低30万吨。以上对2024/25年度大麦出口的调整导致全球大麦贸易较上月调高100万吨。

 



 
    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。转载请注明来源博易大师！违者必究！