1 钢厂盈利率达至年内新高，铁水超预期回升

    本期钢厂铁水产量超预期回升，日均产量回升至 242.44 万吨（+2.63），主要是前期常规检修的高炉复产以及其他高炉负荷提升所致。目前钢厂盈利率已经达至年内高位 60.17%，根据检修计划后续铁水仍将保持 240 以上高位运行。本期 47 港日均疏港量延续回升至 338.76 万吨的高位，但考虑到周一 47 港到港数据达2883.2 万吨，但周四 47 港港口库存仅小幅累库，钢厂厂内库存也并未明显回升，因此预计实际压港库存有所提升，预计下周数据中压港库存向港口库存转移，港口出现较大幅度累库。

    2 钢材数据略超预期

    本周钢材数据如下：螺纹产量 209.06（-7.6）、螺纹总库存 543.26（2.98）、螺纹表需206.17（-15.33）；热卷产量 321.14（-2）、热卷总库存 342.91（-2.65）、热卷表需 323.79（1.28）；五大材产量 868.19（-4.53）、五大材总库存 1337.66（-1.92）、五大材表需 870.11（-2.96）。

    五大材表需走弱较上期大幅放缓，本期表需增量贡献主要来自于非螺纹钢的其他四大材，螺纹钢表需则是在几周强势表现后出现超季节性的大幅下跌，不过钢材整体需求是存在较强韧性的。分品种看，热卷需求延续强势，螺纹需求超预期下滑，在商品整体强势的情况下，品种间需求的分化会推动卷螺差走扩。

    3 总结

    本周铁水+2.63，超出市场预期，主要是前期常规检修的高炉复产以及其他高炉负荷提升所致。超预期的数据推动黑色板块继续上涨，给炉料端再次打了一针强心剂。库存端来看，港口库存累库幅度不及预期，倒推到港数据和本周一给出的到港数据有所出入，预计压港端库存大幅提升，下周将反应在港口库存。截止目前“反内卷”交易情绪仍旧延续，黑色板块除了限产的消息外，并没有其他更多关于反内卷的相关政策，后续是否能够执行其他相关政策尚未可知，仍然延续短期不建议去做空黑色的判断，除非新能源以及光伏相关品种不再交易“反内卷”，当然这只是第一个条件。另外一个条件则是来源于基本面，钢厂利润依旧保持在高位，预计 7 月日均铁水仍将处于 240 左右的高位运行。这两周钢材需求却呈现出淡季不淡的状态，表内五大材需求走弱的节奏不及市场预期，需要看到下游材需求持续走弱或者超预期走弱，根据目前的数据是看不到的，因此短期保持还未见顶的判断。






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