企业盈利　中性

　　中采PMI数据披露后，国内经济基本面数据处于真空期。中国5月官方制造业PMI为50，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。

　　其中，新订单和新订单指数分别回落至49.9%和48.6%，均处于容枯线下，显示内外需均有所回落；生产指数为51.2%，处于容枯线上，“供强需弱”格局延续。非制造业PMI为50.1，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。

　　政策 中性偏空

　　监管约束机构风格漂移与题材抱团行为。证监会主席吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上发表致辞，明确指出当前公募基金改革已进入“棋至中盘”的关键阶段。他强调，行业必须坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，绝能重回“冲规模、赚快钱”的老路。

　　海外因素　偏空

　　美国5月非农就业数据大幅好于预期，市场对美联储年内加息担忧提升，美债收益率飙升、美元大涨，进而对全球风险资产形成全面压制。美国5月非农就业人口新增17.2万人，远超市场预期的8.5万人。失业率持平于4.3%，时薪环比上涨0.3%，符合预期。

　　美国3月和4月非农就业数据合计上修9.3万人，使得过去三个月就业增幅创逾两年来最强表现。数据公布后，利率互换市场定价美联储将在年内加息。

　　流动性 偏多 市场成交量回落，市场避险情绪升温。上周A股日成交量分别为28967亿元、28128亿元、31531亿元、27792亿元、31007亿元，日均成交量较前一周减少2475.2亿元。

　　投资观点　股指多头控制仓位

　　上周股指延续调整态势，A股成交缩量，市场避险情绪升温。当前，国内科技股抱团情绪退潮，且监管近期强化了对机构抱团行为、风格漂移现象的约束，预计市场波动将有所加剧。海外扰动亦有所增强：美国5月非农就业数据大幅好于预期，周五美债收益率飙升，市场预计年内美联储将加息，这将对全球权益市场带来压制。加之月内国内外不确定性因素增多，股指成分股调整、美国巨无霸科技股上市、美联储利率决议等事件将相继落地，可能对市场造成较大扰动。策略上，建议对股指轻仓操作，谨慎持有。

　　






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