经济和企业盈利　中性偏空

　　中采PMI数据显示内外需回落。中国5月官方制造业PMI为50，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。其中，新订单和新订单指数分别回落至49.9%和48.6%，均处于容枯线下，显示内外需均有所回落；生产指数为51.2%，处于容枯线上，“供强需弱”格局延续。非制造业PMI为50.1，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。

　　政策 中性

　　《城市更新“十五五”规划》推出，提振地产相关板块。5月28日，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确“十五五”

　　时期城市更新主要指标，包括城镇危旧房改造数量为50万套/间、新开工改造城镇老旧小区11.5万个、城中村改造4000个、城市地下管网改造长度36.5万公里等。政策影响下，周五地产股大涨，万科A、绿地控股直线涨停。

　　海外因素　中性偏空

　　美伊在霍尔木兹海峡持续博弈。美国国防部长赫格塞思表示，美方力求美伊谈判达成协议，但若双方谈判无果，美方已做好重启军事打击的准备。伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部称，伊朗对霍尔木兹海峡航运实施全面管理，所有商业船舶、油轮及其他民用船只须按照指定航线航行，并提前获得伊朗伊斯兰革命卫队海军许可。霍尔木兹海峡附近一艘被困商船的海员提供的录音显示，伊斯兰革命卫队海军和美国军机5月30日分别向相关船只喊话，发出警告。

　　流动性 偏多 市场成交量维持高位。上周A股日成交量分别为32270亿元、32644亿元、32599亿元、29873亿元、33409亿元，日均成交量较前一周增加797.5亿元。

　　投资观点　股指多头控制仓位

　　上周科技股抱团情绪退潮，中证500和中证1000领跌，在城镇危旧房改造、老旧小区改造等地产和基建政策的驱动下，避险资金流至传统地产、消费板块。海外宏观扰动减弱，美伊谈判反复但市场反应钝化，美债收益率边际回落。预计后续行情仍将结构性分化，在高技术制造业景气支撑下，科技成长中长期仍具韧性，但短期受制于情绪与资金避险，谨防波动。股指多头控制仓位。

　　








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