本周国债期货市场呈现"先扬后抑、高位震荡"的格局。周初市场延续强势，4月21日30年期主力合约TL2606盘中最高触及113.79元，创年内新高。然而周四市场情绪转弱，TL合约在114元关口震荡拉锯后回落，周五超长端显著收跌。全周来看，30年期主力合约最终收于113.28元，较前一周的113.39元小幅下跌0.10%；10年期主力合约T2606收于108.72元，微跌0.01%；5年期和2年期合约基本持平。市场成交活跃度整体下降，但持仓量维持高位，显示多空分歧加剧。本周市场交易逻辑围绕三个核心展开：第一，特别国债供给冲击的定价博弈。财政部4月17日公布2026年超长期特别国债发行安排，首批特别国债将于4月24日启动发行（包括340亿元20年期和850亿元30年期），市场对供给压力的担忧在周初被资金面宽松对冲，但临近发行日情绪转为谨慎。第二，资金面宽松与监管预期的角力。DR001持续在1.22%附近运行，资金极度宽松支撑债市，但周四市场传闻监管部门与理财子公司开会摸查规模和净值问题，影响了做多情绪。第三，技术面阻力与获利了结压力。TL合约在创出年内新高后，面临技术性调整压力，部分资金选择在114元关口附近获利了结。
　
　　基于当前市场环境，国债期货后市预计将呈现“短期承压、中期偏强”的震荡格局。市场短期面临技术性调整与供给冲击的压制，首批超长期特别国债的发行正在被定价，叠加监管传闻与地缘风险反复，市场情绪趋于谨慎。然而，中期支撑依然坚实：资金面极度宽松，DR001持续运行在历史低位，形成了“需求偏弱型”的流动性环境；宏观经济“生产强于需求”的结构性矛盾未解，内需修复基础不牢，使得货币政策不具备转向收紧的条件。因此，市场在消化短期扰动后，仍有望在宽松流动性与偏弱基本面的支撑下维持偏强震荡。对于配置型资金，可利用市场波动分批增配超长端品种，以锁定中长期配置价值。后续需密切关注特别国债的发行节奏、资金价格中枢变化以及地缘冲突的进展，这些因素可能引发市场波动率的上升。

　　





 




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