上周国债期货市场长短端分化，超长端中枢缓慢回落，TL主力合约周跌幅为0.34%，十年期主力合约稳步小幅回升，周涨幅约为11%，中短端期限变动不大。市场波动主要集中在权益和商品，由于贵金属板块周四夜盘出现降温，整个风险资产的走向在周五出现明显转向。导火索主要包括伊朗局势，新一届的美联储候选人，美国政策关门风险，以及财报季导致的美股风险等因素。国内债券受其他大类资产的影响较为有限。流动性方面，央行通过逆回购持续释放流动性，全周累计开展逆回购17615亿元，对冲到期后实现净投放。其中1月30日单日净投放3525亿元，创当周新高，7天逆回购利率稳定在1.40%，DR007加权平均利率围绕政策利率波动，资金面保持合理充裕。超长端的边际走弱或因周初部分多头资金获利离场，导致TL2603合约回调。但保险机构“开门红”分红险销售带来的长久期配置需求，以及外资避险资金流入，支撑价格在112元附近企稳。
 　
    展望后市，短期内国债期货市场预计将延续震荡格局，难以形成单边趋势性行情。当前市场多空因素交织：一方面，机构配置需求（特别是银行、保险等对长端利率债的配置）和人民币资产的避险属性仍将为市场提供支撑，尤其在30年期等超长端品种上；另一方面，股市表现、政策预期以及供需关系的变化将共同影响市场波动。

　　中长期来看，债市走势将取决于经济复苏的可持续性、财政政策的实际力度以及货币政策的后续走向。若后续经济数据（如通胀）持续回升，且更多区域完成化债后重新具备扩表条件，利率探底后回升的可能性将增加。

　　




 


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