经济和企业盈利  中性偏多

　　通胀温和回升。国家统计局公布数据显示，2025年12月份，我国CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高，同比涨幅扩大主要是食品价格涨幅扩大拉动。核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%。PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

　　宏观政策　中性偏多

　　上周政策消息面较为真空。2026年首批625亿元国补资金已下达，延续消费品以旧换新，并加大对设备更新的支持力度。具体补贴方案包括L）（1）手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜、智能家居产品（含适老化家居产品）等数码产品享受15%国补，单件最高补贴500元。其中，智能眼镜为2026年新增纳入补贴范围的产品；（2）家电补贴最高每件1500元，聚焦高能效产品；（3）汽车调整为按比例补贴，最高补贴2万元。

　　海外因素　中性偏空

　　美联储2026年1月降息预期大幅降低。美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，低于市场预期的6万人，11月数据下修8000人至增加5.6万人，10月则从减少10.5万人进一步下修至减少17.3万人；12月失业率降至4.4%，低于预期的4.5%。数据公布后，市场预期美联储1月降息的可能性几乎为零。

　　流动性 利多

　　节后市场成交量显著扩大，资金充裕助推股指强势上涨。一是银行间资金利率维持低位。节后银行间流动性重回充裕状态，银行间隔夜拆借利率维持在1.27%附近的低位水平；二是杠杆资金等增量资金持续流入。截至1月8日，A股两融余额为26122.2亿元，较上一周增加795.1亿元。三是市场成交量持续放量，市场交投情绪良好。上周A股日成交量分别为22950亿元、25564亿元、25732亿元、25095亿元、28287亿元，日均成交量较前一周增加6521.7亿元。

　　投资观点　择机做多

　　上周股指强势放量突破，市场资金充裕，新一轮上行空间打开，多头趋势延续，加上近期宏观基本面数据总体呈现正反馈，12月制造业PMI超预期重回扩张区间、通胀数据温和回升，资金面与基本面助推下，股指短期预计维持上行格局。拉长周期来看，2026年股指延续看涨思路：宏观政策持续发力、通胀温和回升或有助于改善企业盈利预期；资本市场改革政策的引导有望为A股带来增量资金；同时中央汇金发挥“类平准基金”作用，也将对市场形成支撑。策略上看，建议投资者仍以择机布局多头仓位为主

　　





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