供给 偏空

　　（1）我国聚乙烯产量总计在65.20万吨，较上周增加1.04%。（2）中国聚乙烯生产企业产能利用率76.22%，较上周期增加0.57个百分点。本周期装置情况来看，周内新增检修装置不多，仅惠州某外企、锦城利安德巴塞尔聚乙烯装置存在新增检修情况，且前期浙江石化检修装置重启，因此产能利用率环比上期增加。（3）目前线型薄膜排产比例最高，目前占比33%，与年度平均水平相差2.7%；低压薄膜与年度平均数据差异明显，目前占比4.4%，与年度平均水平相差3.4%。

　　需求 偏空

　　（1）中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.5%。其中农膜整体开工率较前期+1.8%；PE管材开工率较前期+0.3%；PE包装膜开工率较前期-1.7%；PE中空开工率较前期+0.8%；PE注塑开工率较前期-0.2%；PE拉丝开工率较前期-1.8%。（2）2026年累计进口量在609.53万吨，同比-32.14%。8月份我国聚乙烯进口量在57.08万吨，同比-39.93%，环比+8.95%。其中HDPE进口量在23.74万吨，环比+11.29%，LDPE进口量在14.36万吨；环比+0.97%，LLDPE进口量在18.97万吨，环比+12.75%。

　　库存 偏多

　　（1）中国聚乙烯生产企业样本库存量：41.14万吨，较上期下跌6.44万吨，环比跌13.54%，库存趋势维持下跌。（2）聚乙烯社会样本仓库库存为31.50万吨，较上周期-1.10万吨，环比-3.36%，同比-42.24%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比-3.05%，同比-39.52%。（3）HDPE社会样本仓库库存在12.53万吨环比-8.73%，同比-30.55%；LLDPE社会样本仓库库存在12.69万吨环比-0.80%，同比-37.45%；LDPE社会样本仓库库存在6.28万吨环比+3.38%，同比-61.24%。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在612附近，盘面贴水。

　　利润 偏多 （1）油制、煤制成本下行，分别回落149元/吨、90元/吨；甲醇制、乙烯制成本走高，分别上涨465元/吨、63元/吨。乙烷制聚乙烯生产成本稳定。（2）LLDPE国产与进口资源价差在+232元/吨；LDPE国产与进口资源价差在+899元/吨；HDPE国产与进口资源价差在+152元/吨。

　　估值 中性 （1）现货绝对价格中高位（2）主力合约贴水。

　　宏观 偏多 （1）地缘冲突反复，油价高位震荡。

　　投资观点 偏多 美伊冲突持续，油价高企，供应受扰，临近交割月，警惕近月合约挤仓或者逼仓发生








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