供给 中性

　　供应小幅恢复，本周纯碱产量62.39万吨，环比增加1.75万吨，涨幅2.88%。其中，轻质碱产量32.74万吨，环比增加1.36万吨。重质碱产量29.66万吨，环比增加0.39万吨。个别企业检修结束，负荷逐步提升，供应增加。随着检修的结束，预计后续供应提升，下周产量产量预期71+万吨，开工率76+%。不过当前，行业仍处于亏损状态，供应减量传闻时有发生。

　　需求 偏空 直接需求走弱，短期浮法和光伏玻璃日熔量偏弱，后市直接需求承压。

　　库存 偏多 库存去化，厂家总库存136.65万吨，较上周四减少10.45万吨，跌幅7.10%。其中，轻质纯碱77.58万吨，环比下降1.79万吨，重质纯碱59.07万吨，环比下降8.66万吨。去年同期库存量为170.2万吨，同比下降33.55万吨，跌幅19.71%。企业出货顺畅，及个别企业产量下降，库存发货较好。

　　基差/价差 中性 （1）本周基差震荡；（2）01-05价差震荡。

　　估值 偏多 估值较低。

　　宏观及政策 中性 宏观无明显影响。

　　投资观点 中性 关注供应，上方承压

　　








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