供给 偏空

　　（1）本周PVC生产企业产能利用率在61.47%，环比减少0.39%，同比减少16.79%；其中电石法在67.61%，环比增加1.01%，同比减少9.81%，乙烯法在47.16%，环比减少3.64%，同比减少33.05%。（2）本周PVC生产企业检修损失量在11.78万吨，较上期增加0.10万吨。本周检修及降负企业仍较多，部分企业新加入检修中，检修损失量环比上周增加0.87%。

　　需求 偏空

　　（1） 本周PVC生产企业预售环比增加4.69%，同比下降15.35%。（2）本周下游制品企业开工率环比增加0.06%，同比减少2.45%。型材开机率38.26.00%，环比减少7%，同比增加2.09%；管材开机率30%，环比增加12%。（3）2026年8月PVC出口量在31.41万吨，出口均价在685美元/吨，1-8月出口累计291.84万吨；单月出口环比增加45.23%，同比去年同月增加10.54%，累计同比增加13.32%。

　　库存 偏空

　　（1）截止10月29日中国PVC生产企业厂库库存可产天数在3.3天，环比减少13.16%，近期生产企业维持减产趋势，叠加内外交付增加，在库库存环比下降。

　　（2）截止10月29日本周PVC（华东+华南）社会库存在97.74万吨，环比减少3.99%，同比减少5.11%；其中华东地区在95.46万吨，环比减少3.87%，同比增加1.76%；华南地区在2.28万吨，环比减少8.95%，同比减少60.95%。

　　基差 中性 （1）基差走强，当前基差为-90元/吨。

　　利润 中性

　　（1）国内两种工艺PVC生产利润表现均有增长，全国电石法PVC企业利润为-206元/吨，环比增加87元/吨，乙烯法PVC企业平均利润为-876元/吨，环比增加36元/吨。（2）国内PVC两种工艺成本均有增长，本期内，原料电石价格环比增加，PVC电石法成本环比增加92元/吨，全国电石法PVC企业成本在5143元/吨，环比增加1.83%，同比下降1.09%；乙烯法成本方面，乙烯价格上调，乙烯法成本环比增加130元/吨，全国乙烯法PVC企业成本在6551元/吨，环比增加2.03%，同比增加24.03%。

　　估值 偏多 （1）价格处于历史中低位，估值偏低。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突加剧，盘面情绪反复。

　　投资观点 偏多 短期，原油价格持续创新高， PVC震荡偏强。中长期看， PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多








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