供给 偏空

　　（1）本周PVC生产企业产能利用率在69.47%环比增加1.67%，同比减少9.78%；其中电石法在77.62%环比增加0.95%，同比减少4.15%，乙烯法在50.27%环比增加3.38%，同比减少22.32%。（2）本周PVC生产企业检修损失量在11.89万吨，较上期增加0.47万吨。本周检修小幅增加，检修损失量环比上周增加4.10%。

　　需求 偏空

　　（1）本周PVC下游制品企业开工率在41.94%，环比下降2.53%,同比下降9.12%。型材开机率41.3%，环比下降3.52%，同比上升0.6%；管材开机率34.8%，环比下降7.89%，同比下降9.16%。（2）2026年4月PVC出口量在28.47万吨，出口均价在849美元/吨，1-4月出口累计170.16万吨；单月出口环比下降58.37%，同比去年同月下降20.96%，累计同比增加27.31%。

　　库存 偏空

　　（1）截止6月11日中国PVC生产企业厂库库存可产天数在4.71天，环比减少0.84%，近期市场低价成交放量，在途发货量增加，厂库天数环比下降。（2）截止6月11日本周PVC（华东+华南）社会库存在127.39万吨，环比减少0.96%，同比增加122.10%；其中华东地区在123.12万吨，环比减少0.85%，同比增加135.88%；华南地区在4.27万吨，环比减少4.01%，同比减少17.28%。

　　基差 中性 （1）基差走弱，当前基差为-241元/吨。

　　利润 中性

　　（1）国内两种工艺PVC生产利润出现增长，全国电石法PVC企业平均利润为-257元/吨，环比增加121元/吨，乙烯法PVC企业平均利润为-557元/吨，环比增加10元/吨。（2）国内PVC两种工艺成本均出现下降，本期内，原料电石供应增加，PVC检修集中，价格出现下滑，PVC电石法成本环比下降，全国电石法PVC企业成本在4788元/吨，环比减少5.04%；乙烯法成本方面，氯乙烯价格回落，乙烯法成本环比下降170元/吨，全国乙烯法PVC企业成本成本在5818元/吨，环比下降2.84%。

　　估值 偏多 （1）价格处于历史中低位，估值偏低。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突缓和，避险情绪缓和。

　　投资观点 偏多 短期，高库存压制，需求疲软， 上涨乏力，短期保持观望。 中长期看，PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多







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