供给 中性

　　（1）10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为79.3%，环比-1.0%，负荷下滑趋势符合隆众预期。周内3套氯碱全停检修，4套设备检修恢复，另外华北以及部分区域因液氯等问题调整负荷，其中山东本周氯碱负荷83.9%，环比-2.5%。（2）本期国内熔盐法片碱样本企业周产量为118235吨，较上周117550吨增加0.58%；西北熔盐法片碱样本企业周产量为95440吨，较上周95930吨减少0.51%。

　　需求 中性

　　（1）氧化铝开工有所下滑，非铝需求疲软。（2）粘胶短纤行业产能利用率84.20%，较上周-1.29%。本周江苏部分装置检修延续，周内行业整体产能利用率降低。（3）浙江地区印染企业平均开机率为50.58%，开工较上期数据持平，同比-11.09%。绍兴地区开机率为50.56%，开工较上期数据持平，同比-11.66%。（4）2026年4月，中国液碱出口量443502.6吨，同比33.6%，环比20.2%。1-4月，中国液碱总出口量1293061.3吨，同比10.1%。4月液碱出口均价302美元/吨，环比21.5%。

　　库存 偏空

　　（1）全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存49.47万吨(湿吨)，环比下调2.04%，同比上调29.46%。本周全国液碱样本企业库容比29.72%，环比下调0.61%；本周西北、东北、西南库容比环比呈现上涨趋势，华北、华中、华东、华南库容比呈现下行趋势。（2）本期华中地区样本仓库库存18500吨，较上期17000吨增加8.82%；华东地区样本仓库库存13000吨左右，较上期13300吨减少2.26%。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在37附近，盘面价格贴水。

　　利润 偏空 （1）本周期内，原辅料成本持平，能源成本稳定，烧碱理论生产成本稳定。烧碱价格上行，液氯周均价下降明显，氯碱利润整体降低。（2）本周山东区域内液氯均价调整为-100元 / 吨。

　　估值 偏空 （1）现货价格低位（2）主力合约贴水。

　　







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