供给 偏多

　　（1）我国聚乙烯产量总计在64.55万吨，较上周减少0.20%。（2）中国聚乙烯生产企业产能利用率77.64%，较上周期减少了0.15个百分点。本周期装置情况来看，周内中韩石化、海南炼化、四川石化等企业存在新增检修动态，而宁夏宝丰、上海石化、浙江石化等存量检修装置于周内重启，因此产能利用率环比上周下跌。 (3)目前线型薄膜排产比例最高，目前占比24%，与年度平均水平相差6.6%；低压管材与年度平均数据差异明显，目前占比11.9%，与年度平均水平相差3.3%。

　　需求 偏空

　　（1）中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.4%。其中农膜整体开工率较前期-0.6%；PE管材开工率较前期一致；PE包装膜开工率较前期-0.4%；PE中空开工率较前期-1.3%；PE注塑开工率较前期-0.2%；PE拉丝开工率较前期+0.7%。（2）2026年累计进口量在404.25万吨，同比-17.45%。4月份我国聚乙烯进口量在67.15万吨，同比-46.70%，环比-35.94%。其中HDPE进口量在25.7万吨，环比-35.02%，LDPE进口量在15.14万吨；环比-36.02%，LLDPE进口量在26.31万吨，环比-36.77%。

　　库存 偏多 （1）中国聚乙烯生产企业样本库存量：46.93万吨，较上期下跌0.91万吨，环比跌1.90%，库存趋势维持下跌。（2）聚乙烯社会样本仓库库存为42.42万吨，较上周期-1.27万吨，环比-2.90%，同比-27.20%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比-2.13%，同比-29.89%。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在518附近，盘面贴水。

　　利润 偏多

　　（1）油制、乙烯制、乙烷制成本继续下降，较上期分别下降77、86、23元/吨。煤制、甲醇制成本继续保持增长趋势，较上期分别增加3、182元/吨。（2）LLDPE进口利润较上周期+8元/吨；HDPE进口利润较上周期-42元/吨；LDPE进口利润较上周期+242元/吨。本周市场走势出现分化：部分货源价格保持坚挺，部分品类受供应压力拖累价格下行，整体进口利润涨跌互现。

　　估值 中性 （1）现货绝对价格中高位（2）主力合约贴水。

　　宏观 偏空 （1）地缘冲突缓和，国际油价下行。

　　投资观点 震荡 美伊冲突，供给端原料短缺

　　







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