需求 中性

　　（1）依然符合季节性变化：本周五大材产量863.22（+7.89），需求925.34（+21.77），五大材供给和需求继续稳步增长，库存稳定去化，基本符合季节性，供需没有明显驱动。（2）高炉部分检修：本周247家钢厂样本日均铁水产量239.32（-0.18），钢厂盈利率49.78%（+2.16%）。

　　高炉部分检修，钢厂利润率低于去年同期，预计高点在240万吨/日附近。

　　焦煤供给 中性

　　（1）国内煤矿产量平稳：汾渭和钢联煤矿产量和库存数据继续劈叉，一降一增，煤矿整体生产平稳，供给相对充裕。（2）蒙煤虽有减量消息，但口岸通关依然维持高位：在持续高通关后，市场开始传出蒙煤坑口减量的声音，据汾渭消息，矿方确已对长协客户实施限装措施，不过暂时还没看到通关数据的减少。（3）海煤价格保持稳定：澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR218.5美金/吨（+0.5），澳大利亚远期炼焦煤国际市场需求疲软，下游采购意愿低迷，多以观望为主，虽然一线资源依然与国内倒挂，不过远期进口焦煤盘面套利窗口有开启，使得远期成交明显放量。

　　焦炭供给 中性 焦化有部分环保限产：本周焦炭日均产量112.5（+0.5），焦化利润61（+24），焦企第三轮提涨登场，不过预计落地会有博弈，焦化厂利润表现较好，产量回升。

　　库存 中性 下游采购积极性提升：下游补库积极性回升，矿端库存向下游转移，市场情绪好转。

　　基差/价差 中性 （1）钢厂第二轮提涨后仓单成本在1780附近，主流焦企提出第三轮，仓单成本上移至1840，贸易仓单上涨至1780附近；（2）蒙煤仓单成本在1200附近，不过要考虑仓单实际价值可能更低。

　　利润 中性 钢厂盈利率49.78%（+2.16%），焦化利润61（+24）。

　　总结 中性

　　期货端：前半周市场对中东冲突影响基本脱敏，开始寻找新的题材，包括厄尔尼诺天气和国内的反内卷政策预期，其中黑色板块中热卷远月合约出现增仓上涨的势头，带动板块情绪走强。产业方面，焦炭第二轮提涨落地，现货市场承接略好于预期，下游数据还是以符合季节性的方式在运行，最近钢材出口好转，加上海外钢价的上涨，一定程度上给黑色打开了上方空间，主流焦企开启第三轮提涨，后续落地可能还会有博弈。

　　具体到行情上，领头品种热卷表现坚挺，不过多次冲高回落，表明上方压力还是较大，盘面依然有继续突破的可能，借着钢材价格走强，焦企开启第三轮提涨，盘面05合约暂时平水，短期内远月合约底部支撑显现，投机以逢低布局多单为主，产业套保可以再等等，基差没有给出很好的机会，上方空间取决于热卷能否增仓突破。

　　







　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！