供给端 偏多

　　（1）全国周产 1.99 万吨，环比 -4.00%。

　　（2）5 月产量 9.10 万吨，环比 +4.60%，同比 -5.31%；6 月排产 10.30 万吨，环比 +13.19%，同比 +1.98%。

　　需求端 偏多

　　（1）硅片周产 12.72 GW，环比 +5.68%。单GW毛利 -31326 元，环比 1662 元。工厂库存 27.45 GW，环比 +4.29%。

　　（2）6 月硅片产量 51.20 GW，环比 +10.13%，同比 -11.82%；46 月排产 54.33 GW，环比 +6.11%，同比 -7.66%。

　　（3）2026年前4 月新增装机 9.52 GW，累计同比 -78.95%库存端 中性 （1）工厂库存 29.77 万吨，环比 -0.51%，同比 +11.25%。

　　（2）注册仓单 24630 吨，环比 -50.60%。

　　成本利润 中性 全国平均单吨成本 44078 元，环比 -0.31%；单吨毛利 -11749 元 ，环比 -847 元。

　　投资观点 震荡

　　市场炒作光伏产业链产能出清小作文，短期内快速拉涨，需要注意：一是，小作文内容未得到产业内企业确认，真实性尚待考察；二是，即使按传闻出清30%产能，行业仍处于产能过剩格局。因此，我们认为短期内更多为情绪推动。目前多晶硅期价在现金成本线与完全成本线之间，上方仍有估值修复空间，但价格非处于低位，且终端需求疲软，对价格支撑性差，若参与权衡盈亏比，考虑到品种波动性大、博弈属性强，建议观望。

 
　　







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