供给端 偏空

　　（1）全国周产 7.91 万吨，环比 +2.44%；全国开炉 +232 台，环比 +7 台。

　　（2）主产区：新疆地区周产 0.66 万吨，环比 +0.00%，开炉数环比 0 台。云南地区周产 0.53 万吨，环比 +9.81%，开炉数环比 +2 台。四川地区周产 0.46 万吨，环比 +37.61%，开炉数环比 +5 台。

　　（3）5 月产量 33.13 万吨，环比 +3.66%，同比 +7.67%；6 月排产 36.45 万吨，环比 +10.04%，同比 +11.25%。

　　需求端 偏空

　　（1）多晶硅：①周产 1.99 万吨，环比 -4.00%。②工厂库存 29.13 万吨，环比 -2.15%。③单吨利润约 -11749 元，环比 -847 元。④5 月产量9.10 万吨，环比 +4.60%，同比 -5.31%；6 月排产 10.30 万吨，环比 +13.19%，同比 +1.98%。

　　（2）有机硅：①DMC周产 4.06 万吨，环比 -7.52%。②工厂库存 4.19 万吨，环比 -1.18%。③单吨毛利 1147 元，环比 -238 元。④5 月产量21.21 万吨，环比 +15.46%，同比 +15.27%；6 月排产 19.56 万吨，环比 -7.78%，同比 -6.55%。

　　库存端 偏空

　　（1）显性库存 58.93 万吨，环比 +1.93%，同比 -18.25%。

　　（2）行业库存 43.70 万吨，环比 +2.53%，同比 +1.92%。其中，市场库存 19.50 万吨，环比 +1.46%；工厂库存 24.20 万吨，环比 +3.41%。

　　（3）仓单库存 15.23 万吨，环比 +0.24%。

　　成本利润 偏空

　　（1）全国平均单吨成本 9002.71 元，环比 -0.13%；单吨毛利 3 元，环比 -13 元。

　　（2）主产区：新疆地区单吨平均毛利 226 元/吨，较上周 -2 元；云南地区单吨平均毛利 43 元/吨，较上周 -7 元；四川地区单吨平均毛利 144元/吨，较上周 -148 元

　　投资观点 看空

　　供给端，丰水期电价下降后，云南、四川地区陆续复产；另外，能耗标准尚在讨论中，且系长周期变量，短期内实现产能出清概率低。需求端，多晶硅周产下降，有机硅执行行业会议的联合减产挺价，周产下降。成本端，西南地区丰水期电价大幅低于往年，成本支撑区间下移。

　　库存端，重新出现累库现象。市场炒作“能耗指标修改→产能出清”，但目前集中在情绪利多，对基本面实质影响有限；基本面上，供增需弱、成本下移，对价格支撑性有限。价格向上，基本面向下，预计期价上方空间有限，建议上游企业逢高套保。

　　







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