摩根士丹利表示，日本央行6月货币政策会议意见摘要显示，决策层对经济显著下行风险的担忧有所减弱，同时更多委员开始关注通胀上行风险。尽管“每隔数月加息一次”的观点尚非主流，但不排除一至两名委员最快在9月会议上提议将政策利率上调至1.25%。

　　一名委员称，日本中性利率或在2%左右，应结合经济、物价和金融市场变化，以间隔数月加息为选项评估政策路径。摩根士丹利认为，该观点可能来自此前曾主张加息的委员，但暂不代表委员会多数意见。这些委员可能不会在7月会议提出加息，却可能在9月推动行动。

　　该行仍认为，9月前可供评估的数据不足，加息时点偏早；但市场可能因此将10月会议视为更具悬念的“有效会议”，从而加快计入进一步收紧政策的预期。

　　摩根士丹利指出，全球AI需求扩张正提振日本相关出口价格，并缓解高油价带来的贸易条件恶化。日本5月进口价格同比上涨25.5%，出口价格同比上涨20.6%，贸易条件弱化程度低于此前预期，或使本财年名义GDP增速强于基准预测。

　　不过，日本政府对过早再次加息仍持谨慎态度。政府代表强调，应审慎评估宏观供需和物价走势，并兼顾促进增长与提升经济韧性的战略投资。一名委员亦警告，继续加息可能压低企业固定投资，并引发通胀、产出和就业同步走弱。摩根士丹利认为，判断下一次加息时点时，除日本央行立场外，还需关注首相官邸态度。

 






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