供给 中性

　　本期路透发运数据环比回升14.3万吨/天至457万吨/天，其中澳洲环比回升11.2万吨/天，巴西环比回升4.5万吨/天，非主流矿环比下滑1.4万吨/天至78.9万吨/天。到港情况，中国到港总量环比回升20.8万吨/天，澳洲到港环比下滑45.1吨/天，巴西到港环比下滑22.9万吨/天，非主流到港下滑1.3万吨/天。

　　需求 中性

　　本期钢厂铁水产量环比下滑0.12至239.32万吨，新增两座高炉检修发生在江苏及内蒙地区，主要是设备故障原因进行检修，故短期内铁水小幅下滑。根据检修计划来看，后续铁水仍存在上涨空间。受本周钢材价格大幅走强的影响，钢厂盈利率也环比回升2.16%至49.78%。本期47港日均疏港量329.52万吨环比减少6.19万吨；本期47港库存环比下滑129.91万吨至17335.52万吨，同比增加2554.52万吨，仍远高于去年同期。

　　库存 中性 本期47港库存环比下滑129.91万吨至17335.52万吨，同比增加2554.52万吨，仍远高于去年同期。

　　利润 中性 钢厂利润保持稳定，处于适中水平

　　估值 中性 短期内的估值中性

　　总结 中性

　　本周传闻BHP长协定价公式确定，且国企与钢厂可正常提货，后续再传新一轮供给侧改革方案二季度落地，涉及钢铁行业。一方面释放库存，另一方面影响需求。整体对于铁矿石基本面的影响是偏空的，但近期铁矿价格震荡偏强，更多是前期谈判向好市场传闻确立后利空出尽的影响。

　　当然基本面也存在一定的支撑，五一假期来临，钢厂补库在即，虽然季节性看，五一假期补库有限，但在铁水回升至240左右且钢厂库存处于低位的情况下，港口库存向钢厂转移所带动的价格支撑将会比较明显。再者，近期铁矿运费上涨同样为铁矿价格上涨提供了支撑。以上的利多如节前补库以及运费上涨持续性不强，因此不建议短期内高位追多，短期的反弹并不改变长期基本面的弱势。

　　







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