宏观因素 中性偏多 美伊谈判方面未有明显进展，美国延长中东停火时长直至伊朗提交方案并完成谈判为止，有色板块对中东局势逐步脱敏，关注霍尔木兹海峡通航情况。美国司法部撤销了一项针对美联储及其美联储主席鲍威尔的刑事调查，该举措有助于后续沃什上任。

　　原料端 利多

　　4月15日，印尼HPM新政实施后，市场仍处于过渡期，火法矿总价维持修改前，湿法矿价预估上涨4-5美金/湿吨。当前印尼镍矿RKAB配额趋紧，埃赫曼旗下Weda Bay镍矿因配额用尽预计于5月停产，后续矿价仍有上涨空间。菲律宾雨季基本结束，镍矿进口或逐步回升，近期国内港口库存去库放缓。镍铁均价上涨至1100元/镍（到厂含税）附近，印尼镍铁3月产量环比增加，钢厂采购偏谨慎。

　　供给端 中性 当前原料价格坚挺，期货上涨提振市场信心，不锈钢现货成交转好。4月钢厂排产维持高位，钢联预估钢厂4月排产368.47万吨，月环比减少0.4%。

　　需求与库存 中性偏多 本期不锈钢300系社会库存（无锡+佛山）63.07万吨，较上周-0.66%。本期全国不锈钢社会库存下行，300系延续去化，贸易商刚需采购为主，近期去库情况好于往年淡季。本周不锈钢仓单小幅增加至5.03万吨，较上周-5%。

　　基差 偏低 截至周五不锈钢期现基差-165元/吨，较上周增加50元/吨，期货整体表现强于现货，基差偏弱。

　　投资观点 震荡偏强

　　有色板块对中东局势逐步脱敏，关注霍尔木兹海峡通航情况。4月15日起，印尼能矿部启用最新矿产基准价格（HPM）的计算公式，成本抬升逻辑走强，且当前印尼镍矿RKAB配额趋紧，埃赫曼旗下Weda Bay镍矿因配额用尽预计于5月停产，后续矿价仍有上涨空间。原料镍铁价格坚挺，本期不锈钢社会库存延续去化，仓单库存低位，钢厂4月排产高位持稳，关注供给端扰动。宏观情绪反复，印尼矿端成本抬升叙事延续，且近期资金关注度提高，不锈钢期货震增仓上涨，关注矿端供给、宏观消息与钢厂动向，注意控制风险。

　　







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