2025年7月，欧美天然气库存环比双增，但增幅均有收窄；供需波动成为影响价格走势的主要因素，月均价均环比下行。后期气温虽仍维持相对高位，但强降雨天然气或抑制发电需求，加之供需相对宽松，关税问题又起波澜，预计2025年8月欧美天然气价格或偏弱运行。

　　一、美国市场：供需宽松，月内价格震荡下行

　　需求增量，储气库库存水平涨幅收缩。据美国能源信息署（EIA）数据显示，截至2025年7月底，美国储气库库存水平约64.86%，较上月同期提升3.53个百分点，但增幅收窄3.84个百分点。本月美国LNG出口量环比有所恢复，据Kpler数据，7月美国LNG出口量环比增长13.14%，主要增量在埃及，埃及进口增量原因可参考《进口“黑马”：埃及LNG进口暴增背后的能源困局与突围》。月内出口需求增加，加之美国境内高温阶段性支撑气电用气量，月内储气库注气量稍受影响，美国储气库库存总量继续提升，但增幅收窄。

　　供需宽松，天然气价格震荡下行。据NYMEX数据显示，截至2025年7月底，美国Henry Hub期货价格收于3.17美元/百万英热，较上月同期下跌10.20%；从月均价来看，7月美国Henry Hub期货月均价格3.37美元/百万英热，较上月下跌8.17%。上旬因美国独立日假期影响，市场交投节奏放缓，叠加下游出口终端复检叠加产量高位，市场供需面相对宽松，价格重心走低；中旬随着气温升高，天然气发电需求增加，叠加LNG出口终端对气源供应需求继续提升，价格重心上移；下旬受热带风暴影响，天然气发电需求转弱，且部分出口终端短停，出口量下降，价格偏弱震荡。

　　二、欧洲市场：需求波动，月均价环比下降

　　储气库库存继续提升，接收站库存震荡下行。据GIE统计数据显示，截至2025年7月底，欧洲地下储气库库存率约68.58%，较上月同期提升9.68个百分点，欧洲LNG接收站库存率为52.11%，较上月同期下降1.03个百分点。高温提振发电需求，欧洲市场消费需求止跌转涨，7月欧洲储气库日均注气量减少471GWh/天，环比减少11%，且7月LNG进口量减少4.71%，导致LNG接收站库存有所下行，基于上述情况，市场供减需增氛围得以凸显。整体来看，欧洲地区储气库库存水平维持提升，但提升幅度有所收缩。

　　气电需求波动，月均价环比下跌。据ICE统计数据显示，截至2025年7月底，欧洲TTF期货价格收于11.81美元/百万英热，较上月同期上涨3.87%，呈现“N”字型走势；从月均价来看，7月欧洲TTF期货月均价格11.62美元/百万英热，较上月下跌6.29%。前期欧洲地区高温天气持续，叠加风电供应趋势下降，支撑天然气发电制冷需求，带动天然气价格重心上移；然市场整体供应较为充裕，叠加后期风电供应预期偏强，对气电形成排挤，需求端表现不及预期，市场基本面整体偏松，周期后端价格走势偏弱。

　　三、降雨抑制气电需求，欧美天然气价格预期偏弱运行

　　美国：未来一段时间内，美国中东部、墨西哥南部等地部分地区预计出现中到大雨，局部地区甚至可能出现暴雨，并可能伴随短时强降水、雷暴大风等强对流天气。与此同时，美国南部等地部分地区日最高气温预计将达到35℃以上，局地或超过40℃。尽管局部地区仍维持高温天气，但降雨天气或将对天然气发电制冷需求构成抑制作用，而高温天气的缓解或进一步削弱市场对天然气的需求支撑。此外，当前市场库存水平整体高于过去五年同期均值，同时产量维持在相对高位，叠加天气因素导致的需求端支撑减弱，市场基本面宽松的预期不断增强。在高温天气与降雨天气的双重影响下，天然气价格的上涨动力恐将受限。尽管国际局势问题仍对市场构成扰动，但当前市场主要关注点集中在天气变化对需求的影响以及库存与产量的高位运行上。综合来看，在需求端增长乏力、库存水平充裕、产量维持强劲的多重利空因素影响下，预计未来一段时间天然气市场价格走势将面临较大下行压力，维持弱势运行的可能性较大。

　　欧洲：未来一段时间，挪威南部、瑞典南部等地部分地区预计出现中到大雨，局部伴有暴雨，并可能伴随短时强降水、雷暴大风等强对流天气。尽管高温天气有所缓解，但这一变化或对天然气发电制冷需求形成抑制，同时对价格的提振作用亦将相应减弱。此外，国际局势扰动持续发酵，市场正密切关注欧美贸易谈判进展，当前市场情绪偏向看空。综合来看，在天气因素缓解需求支撑、库存水平维持高位、产量持续强劲以及市场看空情绪浓厚的多重影响下，预计短期内市场基本面或维持宽松格局，价格走势恐难获得有效支撑，大概率维持弱势运行。

　　综合来看，后期气温虽仍维持相对高位，但强降雨天然气或抑制发电需求，加之供需相对宽松，关税问题又起波澜，预计2025年8月欧美天然气价格或震荡下跌，美国Henry Hub期货价格在3.25美元/百万英热上下波动，欧洲TTF期货价格仍在11美元/百万英热上下波动。（卓创资讯）





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