第一，这场战争已经持续了四周，丝毫没有缓和的迹象。特朗普与伊朗互发战争威胁，，将冲突从“局部摩擦”推向了“战略摊牌”。

　　特朗普给伊朗设定了两天期限，要求其重新开放霍尔木兹海峡，否则将炸毁其发电厂。该最后期限将于周一晚间（纽约时间）到期。

　　伊朗则回应，如果其电力设施遭到攻击，将“完全”关闭霍尔木兹海峡。

　　第二，目前市场仅定价了“1/3”的风险，即仅仅定价了霍尔木兹海峡关闭的风险——而另外“2/3”的风险还没计价，它们分别是：

　　· 滞胀风险：通胀可能卷土重来，降息预期可能没了，甚至还有加息讨论（这部分仅定价了一小部分）

　　· 衰退风险：如果战争拖下去，连锁反应将开始在经济数据中显现。它会先破坏降息预期，再破坏高估值逻辑，然后破坏盈利信心，最后才把“衰退”这两个字正式写进价格里。

　　而美联储怕重演2021—2022年那种错误，当时觉得通胀只是暂时的，结果拖着拖着，通胀变顽固了，最后只能更猛地加息。所以现在嘴上强硬（防御性欺骗），令降息预期消失。

　　第三，现在市场最危险的，不是恐慌，而是“还没真正恐慌”——因为风险资产尚未出现“情绪宣泄式暴跌”，而是每天一点点减仓，反而更危险。即便人们不卖，他们也不会买（没有增量买盘）。

　　市场还没彻底投降，是因为还在期待着会有一个“最后一刻的交易”。（华尔街情报圈）






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