【导语】进入10月，华北及东北地区玉米进入集中上量阶段，整体价格亦迎来季节性下跌。受玉米价格下跌影响，淀粉糖主要产品亦呈现不同程度的下滑，不过原料玉米价格跌幅较大，淀粉糖产品成本压力明显缓解，各主要产品理论盈利水平快速修复。预计11月玉米价格仍有小幅下跌预期，淀粉糖产品亦或承压走低，不过预期跌幅收窄，整体理论盈利水平或仍有保证。

　　原料玉米季节性下跌

　　本月玉米价格下跌趋势为主，月均价环比走低。10月份无论是产区还是销区均逐步过渡为新粮，价格明显低于陈粮。国庆假期归来后，市场价格出现快速下跌，后续伴随需求端的刚需补库需求支撑价格小福反弹。进入下旬，全国各区域新粮上市继续增量，价格再度回归跌势，不过整体跌速放缓。据卓创资讯（301299）统计，本月(10月9日-29日)，全国玉米月度均价为2158.24元/吨，较上月均价跌141.92元/吨，环比上月跌幅6.17%，同比去年涨幅2.31%。

　　淀粉糖产品利润快速修复

　　本月淀粉糖各产品盈利水平整体提升。月内淀粉糖产品价格整体下跌，副产品价格阶段性震荡小涨，虽总收入环比减少，但原料玉米跌幅较大，理论生产成本明显降低，根据理论测算，淀粉糖产品行业盈利水平由负转正，月均盈利水平均较上月明显提升。

　　本月山东市场结晶葡萄糖市场价格整体下跌，截至10月29日，山东地区结晶葡萄糖月均价3081元/吨，环比下跌187元/吨，不过企业月平均加工毛利理论值参考为113元/吨，环比上月月均盈利提升55元/吨。山东地区麦芽糊精月均价3566元/吨，环比降52元/吨，企业月平均加工毛利理论值参考为123元/吨，环比上月月均盈利增加217元/吨。山东地区麦芽糖浆月均价2446元/吨，环比降35元/吨，企业加工利润理论值参考为97元/吨，环比上月月均盈利上涨113元/吨。山东地区果葡糖浆月均价2623元/吨，环比降56元/吨，企业加工利润理论值参考为50元/吨，环比上月月均盈利水平提升116元/吨。

　　11月份东北部分地区玉米集中上市，多数地区玉米水分仍偏高，贸易环节及下游企业建库量或相对有限，供需格局或仍显宽松，预计东北及华北玉米价格仍有下跌空间，预计跌幅或跌40元/吨左右。原料玉米价格下跌势必会进一步降低生产成本，不过淀粉糖产品供大于求的基本格局或使得11月价格亦有下跌空间，预期整体跌幅或小于10月份水平，预计11月份淀粉糖产品理论盈利水平或仍旧保持在正值水平。（卓创资讯）








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