外媒10月26日消息：尽管近期出现大幅回调，但摩根士丹利的商品分析师认为，在美联储降息、美元走弱以及持续强劲的机构买盘共同推动下，黄金在2025年的强劲涨势很可能尚未结束。金价在10月10日突破每盎司4000美元后，于10月21日遭遇了十二年来最大的单日跌幅。然而，今年以来金价已累计上涨约50%，成为2025年表现最佳的资产之一。

　　摩根士丹利研究部门预计黄金涨势将持续，并已将2026年的金价预测大幅上调至每盎司4400美元，较此前预估的3313美元有显著提升，这意味着到明年年底仍有约10%的上涨空间。该行指出，此次金价上涨是对年内主要政策、地缘政治及经济事件的反应，包括美国贸易关税、中东冲突、对美联储独立性的担忧以及美国政府停摆。摩根士丹利金属与矿业商品策略师艾米·高尔强调，投资者现在不仅将黄金视为通胀对冲工具，更将其视作衡量从央行政策到地缘风险的一切问题的晴雨表。

　　支撑黄金继续走高的驱动因素来自多个方面。首先，央行购金潮持续不断，自1996年以来，黄金在央行储备中的占比首次超过了美国国债，这彰显了对其长期价值的信心。其次，交易所交易基金（ETF）也展现出强烈的购买兴趣，标志着机构投资者的回归。三季度，实物黄金支持的ETF录得了创纪录的260亿美元资金流入，其管理总资产也在季度末达到4720亿美元的历史新高。此外，零售投资者在观望两年后，正重新加入这场黄金热潮。同时，市场预期美元将因美国经济增长放缓而走弱，这促使许多投资者将避险资产从美元计价资产转向黄金，而美元贬值本身也使得黄金对国际买家而言更加便宜。美联储的降息周期也为金价提供了另一大助力，历史数据显示，自1990年代以来，在美联储开启降息周期后的60天内，金价平均上涨6%。

　　尽管看好黄金前景，该行也提示了潜在风险，包括美元若持续走强或美联储降息幅度不及预期，都可能对金价构成阻力。高尔还指出，高金价本身可能导致需求破坏，例如央行为达到储备目标所需的购买量会减少，而占黄金消费40%的珠宝需求在第二季度已表现出疲软迹象，创下2020年三季度以来的最差水平.　　
　　
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