外媒9月16日消息：摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊在最新观点中指出，传统的60/40投资组合模式（60%股票、40%债券）已难以适应当前环境，他更倾向于“60/20/20”组合，即60%配置股票、20%配置固定收益、20%配置黄金。

　　这一策略被认为能更好抵御通胀和市场不确定性，尤其是在美股相对美债的超额回报历史性偏低、长期债券收益率被抬高的背景下。

　　威尔逊强调，黄金如今比美国国债更适合作为“反脆弱”资产。在通胀环境中，高质量股票和黄金形成双重对冲：股票作为成长性资产在经济复苏中受益，而黄金在实际利率下行时表现突出，成为市场动荡中的避险工具。相比10年期国债，他更青睐5年期美债，以获取期限结构带来的滚动回报。

　　值得注意的是，美国股市自特朗普总统4月2日宣布“解放日”关税政策以来强劲反弹，标普500和纳斯达克指数9月多次刷新高点，表现出在传统弱势月份的韧性。与此同时，现货黄金突破3700美元/盎司再创历史纪录，市场普遍押注美联储将在本周会议上降息。威尔逊认为，4月市场低点将被证明是众多股票的重要买入机会，自那以来，部分此前遭严重抛售的板块已有显著修复。他还强调，“阿尔法回归”正在显现，主动投资策略再度具备战胜大盘的潜力。

　　另一方面，部分基金经理警告，美国国债的吸引力正下滑。由于市场对美联储独立性的怀疑增加，长期美债收益率承压上升，投资者对配置国债的热情减弱。整体来看，摩根士丹利的“60/20/20”组合不仅体现了对市场周期和政策环境的再评估，也凸显黄金在全球资产配置中的地位正持续上升。　　

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