经济和企

　　业盈利 偏空 PMI数据喜忧参半。国家统计局公布数据显示，中国11月官方制造业PMI为49.2%，前值49%，供需小幅修复，出口指数显著上涨，供需缺口收窄至0.8pct。但非制造业商务活动指数回落至收缩区间，为49.5%，前值50.1%。

　　宏观政策 中性偏多

　　促销费政策陆续推出。六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，《方案》提出，到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品；到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。

　　海外因素 中性偏多

　　美联储新任主席热门人选倾向鸽派，美联储鸽派官员轮番发表鸽派言论，12月降息预期升温。美联储理事沃勒、戴利陆续表示支持在12月采取降息行动。同时，美国财长贝森特透露，新任美联储主席人选极有可能在圣诞节前公布。据报道，现任国家经济委员会主任凯文·哈塞特是接替鲍威尔（任期将于5月结束）的热门人选。哈塞特曾为特朗普的经济政策辩护，并批评鲍威尔未及时降息，被视为特朗普的紧密盟友，主张更激进的降息政策。受鸽派官员言论及近期疲软经济数据影响，本周市场对降息的预期显著回升，由上周的约60%大幅上升至89%。

　　流动性 中性 上周A股日成交量分别为15843亿元、16527亿元、16158亿元、15377亿元、14352亿元，日均成交量较前一周减少1347.4亿元。

　　投资观点 震荡筑底，

　　择机做多

　　近期市场的调整为明年股指进一步上行提供了布局机会，交易者可考虑在市场调整阶段逐步建立多头头寸，并借助股指期货的贴水结构提升长线投资的胜率。12月中下旬国内将相继召开中共中央政治局会议和中央经济工作会议，这两项重磅会议将研判当前经济形势，并部署2026年经济工作，为明年的政策重点与市场资金布局提供关键指引，可重点关注。

　　




 
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