焦炭市场

　　今日焦炭现货市场整体暂稳运行，价格在高位维持坚挺，市场情绪表现谨慎。焦企利润修复后开工回暖，但超九成钢企亏损压制采购弹性，节前补库意愿偏弱，市场传闻长假前后钢厂将提降第一轮（100-110元/吨）。供应方面，利润端的明显改善有效提振了焦企生产积极性，独立焦企产能利用率呈现边际回升态势，但提产幅度有限。然而，原料焦煤成本的坚挺仍是核心掣肘，导致行业整体开工率仍处于近年来的低位，多数焦企仍保持限产幅度。需求方面，国庆假期临近，钢厂焦炭库存已降至近两年最低水平，但未见节前集中采购迹象，打压原料价格的意愿增强。电煤保供通知出台后多头大幅撤退，投机需求快速下滑，中游贸易商价格松动，出货情绪走强。下游经过一轮补库后对高价抵触心态走强，随着节前补库逐步收尾，去库动能边际减弱，部分港口和钢厂焦炭库存已出现小幅累积迹象。港口方面，港口焦炭现货市场暂稳运行，内贸成交氛围一般，两港集港量震荡持稳，总库存微降。现港口贸易准一级干熄焦现汇出库价2080元/吨。综合来看，当前焦炭市场供需格局呈现供应边际回升、需求刚性托底但采购收缩的特征。供应端，焦企利润修复驱动开工率回升，但多数企业仍维持限产，整体产量仍处历史同期偏低水平；需求端，铁水高位为焦炭提供刚性消耗支撑，但钢厂深度亏损压制采购弹性，实际采购行为已明显收缩。短期来看，节前钢厂补库需求客观存在，叠加焦企低库存运行，供需矛盾尚不突出，但市场情绪明显偏空，报价松动迹象已在港口端显现。若首轮提降在本周内提降落地，现货价格将正式转入下行通道；若钢厂因节前补库需求暂缓提降，现货价格则有望在节前维持僵持格局。
 

　　焦煤市场

　　今日焦煤现货市场产地报价暂稳，竞拍市场流拍率急剧飙升，成交价全面崩塌，流拍率从26%飙升至73%，较昨日的26%大幅跳升。成交价全面下跌，表明下游对当前价格的接受度已急剧下降，竞拍市场的价格发现功能正在失效。供应方面，山西停产煤矿数量缓慢减少，山西沁源地区煤矿复产节奏有所加快，但产地整体呈缓慢复产态势，实际产量恢复有限。已复产矿井的生产负荷普遍偏低，安监严格、井下条件复杂、生产许可证到期等多重因素制约实际产量释放。即便在保供政策推动下，但审批程序耗时较长，短期内煤矿提产空间受限，供应偏紧格局尚未得到实质性改善。需求方面，铁水产量维持高位，刚性消耗仍有支撑，对焦煤形成刚性消耗。随着焦炭提涨驱动消退，且焦煤价格持续走弱，焦企对原料煤的补库意愿有限，多维持刚需采购。贸易商低价出货意愿增强，下游观望情绪浓厚。中下游环节出现小幅累库迹象，表明补库动能正在衰减。下游累库与竞拍流拍率飙升相互印证，表明需求端正在快速走弱，钢厂和焦企在亏损压力下主动放缓采购节奏，将压力向上游传导。蒙煤方面，进口蒙煤现货报价暂稳，但实际成交价加速下行。蒙古国ETT公司蒙5#原煤竞拍价格一路下跌，且挂牌6.4万吨仍全部流拍。这已是满都拉和甘其毛都口岸连续第6天出现流拍。甘其毛都口岸9月以来通关放量明显受限，蒙煤进口供应持续收紧。现甘其毛都口岸蒙5# 原煤报1670元/吨，蒙5# 精煤报1963元/吨。综合来看，山西停产煤矿复产缓慢，“复产不复量”制约实际供应增量；蒙煤口岸库存降至低位，仓单成本偏高限制期货下跌空间；铁水产量维持高位，刚性消耗尚未消失。保供政策预期持续升温，焦炭首轮提降酝酿中，对焦煤形成负向传导。竞拍市场的极端恶化预示着价格下行压力正在加速累积。若钢厂对焦炭正式提降落地，焦煤价格将失去最后的需求支撑，下行空间将进一步打开。

　　






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