供给 中性

　　（1）中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为78.1%，环比+1.0%。周内5套氯碱设备检修，5套装置检修恢复，另有部分液氯及电力因素临时影响的负荷调整；分区域来看，西北、华中、华东、东北区域负荷提升，华北、西南负荷下滑，其中山东本周氯碱负荷79.3%，环比+0.5%。（2）本期国内熔盐法片碱样本企业周产量为103080吨，较上期96230吨增加7.12%；西北熔盐法片碱样本企业周产量为80960吨，较上期73830吨增加9.66%。

　　需求 中性

　　（1）氧化铝开工有所下滑，非铝需求疲软。（2）粘胶短纤行业产能利用率88.84%，较上周持平。本周国内装置平稳运行，周内行业整体产能利用率稳定。（3）浙江地区印染企业平均开机率为50.42%，开工较上期数据持平，同比-14.83%。绍兴地区开机率为50.56%，开工较上期数据持平，同比-13.11%。

　　（4）2026年7月，中国液碱出口量229789.8吨，同比-25.4%，环比+5.3%。1-7月，中国液碱总出口量2054068.9吨，同比1.3%。7月液碱出口均价274美元/吨，环比-15.5%。

　　库存 偏多

　　（1）全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存49.48万吨(湿吨)，环比上调3.19%，同比上调27.6%。本周全国液碱样本企业库容比27.86%，环比上涨0.34%；本周华东、东北、华南、西南库容比环比呈现下滑趋势，西北库容比环比持稳、华北、华中库容比环比呈现上涨趋势。（2）本期华中地区样本仓库库存23500吨左右，较上期24700吨下降4.86%；华东地区样本仓库库存17000吨左右，较上期19000吨下降10.53%。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在-48.38附近，盘面价格贴水。

　　利润 偏空 （1）本周期内，原辅料成本下行，能源成本小幅上行，烧碱理论生产成本上调。烧碱价格下行，液氯周均价下行，氯碱利润整体下行。（2）本周山东区域内液氯均价调整为250元 / 吨。

　　估值 偏空 （1）现货价格低位（2）主力合约贴水。

　　宏观 中性 （1）暂无

　　投资观点 短期保持观望，关注月差机会。

　　






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