供给 偏空

　　（1）本周PVC生产企业产能利用率在69.89%，环比增加1.58%，同比减少10.06%；其中电石法在73.70%，环比增加1.76%，同比减少5.69%，乙烯法在61.00%，环比增加1.18%，同比减少20.31%。（2）本周PVC生产企业检修损失量在10.90万吨，较上期减少0.39万吨。本周常规检修减少，检修损失量环比上周下降3.43%。

　　需求 偏空

　　（1） 本周PVC生产企业预售环比增加4.69%，同比下降15.35%。（2）本周下游制品企业开工率环比增加0.06%，同比减少2.45%。型材开机率39.00%，环比减少0.35%，同比增加2.09%；管材开机率32.20%，环比减少1.80%，同比增加0.11%。（3）2026年7月PVC出口量在21.62万吨，出口均价在699美元/吨，1-7月出口累计260.43万吨；单月出口环比下降28.51%，同比去年同月下降34.58%，累计同比增加13.67%。

　　库存 偏空

　　（1）中国PVC生产企业厂库库存可产天数在4.18天，环比减少0.47%，上游生产企业继续交付前期预售订单为主，企业厂库库存环比减少。（2）国内PVC两种工艺成本同步增加，本期内，原料电石价格环比上调，PVC电石法成本环比增加146元/吨，全国电石法PVC企业成本在5392元/吨，环比增加2.79%，同比增长7.12%；乙烯法成本方面，乙烯价格上调，乙烯法成本环比增加129元/吨，全国乙烯法PVC企业成本在6245元/吨，环比增加2.11%，同比增加11.29%。

　　基差 中性 （1）基差走强，当前基差为-188元/吨。

　　利润 中性

　　（1）国内两种工艺PVC生产利润表现同步增加，全国电石法PVC企业利润为-652元/吨，环比增加4元/吨，乙烯法PVC企业平均利润为-709元/吨，环比增加56元/吨。（2）国内PVC两种工艺成本同步增加，本期内，原料电石价格环比上调，PVC电石法成本环比增加68元/吨，全国电石法PVC企业成本在5246元/吨，环比增加1.32%，同比增长5.38%；乙烯法成本方面，乙烯价格上调，乙烯法成本环比增加123元/吨，全国乙烯法PVC企业成本在6116元/吨，环比增加2.05%，同比增加8.73%。

　　估值 偏多 （1）价格处于历史中低位，估值偏低。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突加剧，盘面情绪反复。

　　投资观点 偏多 短期，煤炭上涨情绪不断发酵， PVC仍有上涨预期。中长期看， PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多






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