供给 偏多

　　（1）国内聚丙烯装置周度损失量35.396万吨，环比上周上涨3.38%；其中检修损失量在27.486万吨，环比上周上涨4.46%；降负损失量7.910万吨，环比上周下降0.19%。本周，地缘影响下，国内聚丙烯生产企业集中停车，装置检修损失量再创新高。（2）本周国内聚丙烯产量67.4万吨，相较上周的68.71万吨减少1.31万吨，跌幅1.91%；相较去年同期的75.7万吨减少8.3万吨，跌幅10.96%。

　　需求 偏多

　　（1）本周国内聚丙烯平均开工上涨1.55个百分点至49.06%。前期原料高价抑制采购，本周价格趋稳，PP制品各行业按需补料、提升开工。清明假期提振下，休闲食品、饮料等需求集中释放，透明盒、保鲜盒、饮料瓶、食品容器需求回升，CPP、透明PP行业开工提升。整体来看，在成本端情绪缓和、季节性刚需集中释放的共同带动下，PP下游各领域开工呈现普遍回暖态势，行业生产节奏逐步回归正常。

　　库存 偏多

　　（1）中国聚丙烯生产企业库存量在45.09万吨，较上期下降4.88万吨，环比下降9.77%。（2）中国聚丙烯商业库存总量在79.81万吨，较上期上涨9.9万吨，环比上涨14.17%，原料高价导致下游采购积极性下降，市场有价无市局面加剧，叠加PP生产企业对于直销工厂以及出口预留量增多，本周生产企业库存环比上涨。（3）中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.15万吨，环比降2.21%，持续去库。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在297附近，盘面升水。

　　利润 偏空

　　（1）本周油制、油制、甲醇制、PDH制、煤制PP利润修复。成本端国际原油市场来看，美伊达成两周临时停火协议，地缘紧张气氛骤然缓和，对油价的支撑减弱，本周国际油价均价下跌，油制PP利润修复在-552.89元/吨。动力煤价格小幅回调，煤制PP价格高位震荡，煤制利润上涨在2369.57元/吨。（2）中国聚丙烯进口样本周均利润为-1148.76元/吨，较上周涨62.67元/吨，环比涨5.17%。

　　估值 中性 （1）现货绝对价格中性（2）主力合约升水。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突缓和，国际油价高位震荡。（2）宏观情绪偏暖，人民币升值。

　　投资观点 偏多 美伊冲突，供给端原料短缺

　　








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