供给 偏空 （1）本周国内PVC现货市场窄幅调整，基本面难改供大于求格局，PVC供应受检修影响小幅上升，市场需求维持平淡。（2）本周PVC生产企业产能利用率在79.89%环比减少0.33%，同比减少1.68%；其中电石法在82.65%环比减少0.96%，同比增加1.95%，乙烯法在73.44%环比增加1.06%，同比减少10.61%。

　　需求 偏空

　　（1）下游需求进入淡季，下游开工下滑。（2）国内PVC管材样本企业开工在37.40%，环比上周下降1.4%，同比下降0.84%。（3）本周国内PVC型材企业开工环比上周下降0.22%，全国23家样本企业周均开35.87%。（4）本周中国PVC手套行业呈现小幅松动，个别企业轮休产能利用率在40.02%。整体需求保持平稳，订单目前排单至明年1月。（5）当前出口有所上涨。2025年10月PVC出口量在31.21万吨，出口均价在605美元/吨，1-10月出口累计323.38万吨；单月出口环比下降9.91%，同比去年同月增加34.28%，累计同比增加48.88%。

　　库存 中性

　　（1）截至12月4日本周PVC社会库存样本统计环比增加1.55%至105.89万吨，同比增加26.77%；其中华东地区在100.14万吨，环比增加1.52%，同比增加27.51%；华南地区在5.76万吨，环比增加2.10%，同比增加15.14%。（2）中国PVC生产企业厂库库存可产天数在5.38天，环比增加0.56%，上游供应高位，国内外需求疲软，在库天数环比小增。

　　基差 中性 （1）基差走强，当前基差为-26元/吨。

　　利润 偏多

　　（1）本周两种工艺PVC利润环比表现均下调。电石法方面，电石法成本增加，全国平均电石法利润环比降低。乙烯法氯乙烯价格下调，但乙烯法价格下行。拖累乙烯法利润亏损增加。截止12月04日，全国电石法PVC生产企业平均毛利：毛利-1019元/吨，环比利润减少130元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利：毛利-472元/吨，环比利润减少8元/吨。

　　估值 中性 （1）宏观情绪暂时消退，盘面震荡偏弱，估值偏低。

　　宏观政策 中性 （1）宏观数据表现差于预期，盘面利好政策暂无。

　　投资观点 震荡 短期PVC暂无明显驱动，预计震荡为主




 
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