供给 中性

　　（1）本周检修有所减少，产量有所上升。周度国内烧碱产量环比上涨0.8万吨至84万吨;（2）20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.0%，较上周环比+1.0%。分区域来看，华北、华中、华东负荷均有上升，华北+0.7%至81.0%，其中山东-0.1%至92.8%，华中+5.1%至83.3%；华东+1.5%至76.9%。

　　其它大区基本稳定。

　　需求 中性 （1）氧化铝开工有所下滑，非铝需求疲软。（2)粘胶短纤行业产能利用率91.29%，较上周持平。本周粘胶装置平稳运行，周内行业整体产能利用率暂无明显波动。（3）江浙地区综合开机率为64.46%，环比上期-1.07%。

　　库存 偏空

　　（1）近期下游疲软，接货积极性不佳，烧碱库存有所累库。（2）20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存50.48万吨(湿吨)，环比上调7.43%，同比上调79.32%。本周全国液碱样本企业库容比30.54%，环比上升1.44%；本周除华东、西南区域库容比环比下滑，西北、华北、华中、东北、华南区域库容比环比均呈上升趋势。（3）本期片碱华中地区样本仓库库存8900吨，较上期8700吨增加2.30%；华东地区样本仓库库存4000吨，较上期3500吨增加14.29%。

　　贸易商与片碱厂签订的订单陆续交付，因贸易商对片碱后市看空，多以厂提方式销售，运至仓库数量虽增加但有限，加之平时仓库伴有成交，整体来看，入库量略大于出库量，库存有所增加。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在87附近，盘面价格贴水。

　　利润 偏空

　　（1）山东氯碱企业周平均毛利在13元/吨，较上周环比减46%。原盐价格持续上调，烧碱理论生产成本增加。烧碱价格下行幅度较大，液氯周均上行，氯碱利润整体下降。（2）本周山东液氯均价100元/吨。周内山东聊城地区有甲烷氯化物装置逐渐恢复开工，以及受环氧丙烷需求支撑。周后期东营地区有耗氯下游降负检修，下游整体需求有减少趋势。

　　估值 偏空 （1）现货价格低位，盘面绝对价格偏低（2）近月合约小幅贴水。

　　宏观政策 中性 （1）能化板块反内卷情绪消退，盘面交易基本面。

　　投资观点 震荡 短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主




 
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