供给（偏空）：近期供给持稳，日熔量和开工率保持相对稳定，前期生产利润修复，市场继续倒逼供给减量的压力减弱，玻璃厂减产动力不足。

　  需求（偏空）：现货价格整体依旧相对疲弱，终端需求并未改善，产销走弱，整体库存转为累积。传统的需求旺季即将来临，但表现或有反复，且释放空间预计有限。

　  成本与估值（中性）：目前河北玻璃现货已经回落至 1080 元左右，09 合约甚至再度跌破 1000 元，而现货库存高位，近月多头接货意愿恐不足。从成本端来看，能源价格企稳向上，整体成本有一定支撑。

　  宏观及情绪（中性）：短期宏观政策利好为主，但情绪波动较大。反内卷政策的影响长期化，中远期供给减量和成本支撑预期下，远月玻璃价格有支撑。

　  总结：玻璃价格大幅回落，是市场重新交易弱现实的结果。基本面上，玻璃供需过剩格局延续，供给并未明显减量，且淡季需求难有改善，库存趋于累积，09 合约交割接货意愿不佳。尽管政策面偏多为主，但反内卷预期更多影响远月，其影响长期化。短期随着旺季来临，需求难有改善下，投资客户可逢高空配，产业客户关注期现正套。

 

　　




 
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