原油：OPEC+八国 9 月持续增产计划落地，虽然目前实际增产未达预期但稳步增长，叠加全球成品油需求偏弱、欧美旺季尾声去库，高利率抑制囤货，原油基本面宽松偏空格局延续。

　　国际液化气：8 月 CP 官价下调，中东供应充足，中美关税调整影响有限，国内提前备货累库，燃烧淡季及补库结束后，国际 LPG价格成本支撑不足，市场承压运行。

    国内液化气市场：工业需求仍有韧性，基本面维持宽松运行供需结构：民用气需求因新能源替代、燃烧淡季需求份额持续萎缩，炼厂高开工推高工业气外放，导致工民价差严重倒挂，炼厂与港口库存维持高位，基本面宽松延续。

　　下游化工：碳四深加工开工高位，烷基化利润随原料降价修复但 MTBE 仍亏损；碳三深加工方面短期因 PDH 装置重启带来需求韧性，然丙烯产能大量投放压制现货利润，整体化工需求支撑有限。

　　仓单方面：LPG 仓单量达历史高位，PG2509 价格创年内低位，当前空头主导盘面，注销月交割量与仓单不匹配，交割问题矛盾凸显，市场多空博弈激烈。

    总结

　　当前 PG2509-PG2510 月差从 7 月初起开始走扩，目前价差水平也跌至深位，叠加 PG2509绝对价格水平已经较低，即便后续有继续走跌趋势预计向下空间或有限。预计未来一段时间内 LPG 期货价格将维持偏弱运行。

  

　　




 
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