短期价格表现

　　据长江有色金属网获悉，长江现货市场1#镍：当日报价区间为141,550元/吨至149,950元/吨，均价145,750元/吨，较前一日上涨500元/吨。长江综合市场电解镍（板状）：报价区间为146,900元/吨至149,900元/吨，均价148,400元/吨，较前一日上涨1,200元/吨。

　　宏观面影响因素：1月22日，电解镍市场在多重力量拉扯下上演多空对决，价格于高位呈现宽幅震荡。日内行情走出“冲高回落再企稳”的博弈轨迹，其背后是宏观、政策与地缘因素的复杂交织。宏观面上，美股回暖带来的风险偏好，与美元反弹形成的计价压制相互拉扯；政策面上，国内近千亿特别国债资金下达，为工业金属需求注入“强心剂”，成为关键的托底力量。与此同时，此前备受关注的刚果（金）地缘局势，因其战事未波及核心镍产区，对电解镍供应的实质影响有限，市场情绪逐渐回归理性。当前，电解镍价格在“上有压制、下有支撑”的格局中，寻找新的平衡点。

　　核心矛盾：印尼“政策斧”高悬，供应链焦虑压倒库存现实

　　当前电解镍市场最核心的叙事，完全围绕全球最大镍供应国——印度尼西亚的政策动向展开。市场普遍预期，印尼为促进本土冶炼业，可能在2026年大幅削减镍矿出口配额。这一“政策紧箍咒”的预期，直接重构了全球镍市的成本曲线与供应心理。

　　当前伦镍库存处于历史相对高位，但“预期短缺”的焦虑已彻底改变市场行为。主要矿企获批的出口配额据称仅能覆盖其30%的生产需求，叠加印尼雨季影响开采发运，导致贸易商和生产企业普遍采取囤货惜售策略。这种人为收紧现货流通性的行为，使得“高库存”对价格的压制作用暂时失效，金川镍出厂价顺势上调1500元/吨，与市场形成共振，共同强化了供应偏紧的预期，推动价格突破前期震荡区间。

　　本轮镍价上涨的核心逻辑由印尼镍矿出口配额可能大幅削减的强烈预期所主导，行业随之进入“强预期、弱现实、高情绪”的博弈阶段。在此背景下，具备 “印尼资源+湿法技术+全产业链”前瞻布局的龙头企业，如华友钴业、青山控股等，正凭借其深厚的成本护城河与产能优势，最大化地兑现周期红利，业绩弹性充分释放，行业马太效应加剧。

　　然而，与期货市场的火热和龙头企业的风光形成鲜明反差的，是现货市场 “价涨量分化”的谨慎现实。贸易商普遍惜售推升报价，但实际交投呈现结构性冷热不均：受固态电池等高端需求支撑的高纯镍尚有一定成交，而主要用于不锈钢的低纯镍则因下游接受度有限而实盘清淡。这清晰地揭示了当前上涨行情主要由投机情绪与囤货行为驱动，而非基于全面、扎实的终端消费繁荣。

　　展望后市，镍价在政策预期与宏观情绪支撑下，短期或维持偏强震荡，但上行空间面临三大关键验证：印尼配额政策的最终落地力度、节后不锈钢需求的复苏强度，以及新能源“抢出口”脉冲退潮后的真实需求。一旦预期未能兑现，缺乏实际消耗支撑的高价位将面临显著的回调风险。投资者在关注产业长期升级趋势的同时，需对短期情绪市保持清醒，警惕预期差带来的波动。（ 长江有色金属网）

 

　　




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