供给端 中性 

   （1）全国周产2.19万吨，环比+0.34% 。锂辉石提锂周产13484 吨，环比+0.90% 。锂云母提锂周产3076 吨，环比+1.82% 。盐湖提锂周产3090 吨，环比-4.48% 。

　　（2）11月碳酸锂产量为9.54 万吨，环比+3.35% ，同比+49.00% 。12月碳酸锂排产约9.82 万吨，环比+3.00% ，同比+40.97% 。

　　进口端 偏空

　　（1）锂盐：10月碳酸锂进口量2.39 万吨，环比+21.86% ，同比+2.95% 。其中，从智利进口1.48 万吨，环比+37.04% ，同比-17.16% 。10月智利对中国出口碳酸锂 1.62 万吨，环比+46.03% ，同比-4.47% 。

　　（2）锂矿：10月锂精矿进口量53.10万吨，环比+2.02% ，同比+5.28% 。其中，从澳洲进口29.51万吨，环比-15.00% ，同比-18.84% ；从津巴布韦进口15.33万吨，环比+40.87% ，同比+189.95% 。

　　材料需求 中性

　　（1）铁锂：①材料周产10.25 万吨，环比-0.15% ，波动。②材料工厂库存10.37 万吨，环比-0.63% ，波动。③11月产量41.29 万吨，环比+4.69% ，同比+44.00% 。12月排产40.96 万吨，环比-0.80% ，同比+48.45% 。

　　（2）三元：①材料周产1.97 万吨，环比-1.41% 。②材料工厂库存1.88 万吨，环比-2.68% 。③11月产量8.39 万吨，环比-0.19% ，同比+37.60% 。12月排产约7.83 万吨，环比-6.73% ，同比+37.31% 。

　　终端需求 偏多

　　（1）新能源车：①10月产量177.20 万辆，环比+9.59% ，同比+21.13% ；销量171.50 万辆，环比+6.92% ，同比+19.92% 。②10月新能源汽车渗透率51.63 %，环比+1.91pct。③10月新能源车出口量20.14 万辆，环比-9.28% ，同比+57.34% 。④四季度为新能源车传统旺季，预计产销有所提高。

　　（2）储能：1-10月累计招标201.5GWh ，同比+44% ；1-10月累计中标153.2GWh ，同比+170.67% ；1-9月累计装机量69GWh ，同比+80% 。

　　库存端 偏多

　　（1）社会库存（含仓单）11.63吨，环比-2.04% ，持续去库。

　　（2）锂盐厂库存2.08 万吨，环比-14.62% ，持续减少；下游环节（正极厂、电池厂、贸易商）库存9.28 万吨，环比+1.30% 。其中，正极厂库存4.37 万吨，环比+4.08% ，电池厂+贸易商库存4.91 万吨，环比-1.05% 。终端需求旺盛，“上游-下游-终端”库存移动的链条流畅，考虑到四季度为新能源车旺季叠加储能装机经济性有补贴兜底，终端旺季有望持续，带动下游采买力量维持。

　　（3）仓单库存1.09 万吨，环比+100.74% 。

　　成本利润 偏多

　　（1）外购矿石提锂：锂云母现金生产成本92638 元/吨，环比-1.99% ；生产利润-2247 元/吨，环比+2567 元/吨。锂辉石现金生产成本94255 元/吨，环比+2.53% ；生产利润-1559 元/吨，环比-1636 元/吨，转负。

　　（2）一体化提锂：锂云母现金生产成本61683 元/吨，锂辉石现金生产成本52547 元/吨。

　　投资观点 震荡

　　需求方面，终端（储能+新能源车）旺季持续，材料端排产基本持平，社会库存“上游-下游-终端”移动的链条流畅，供给方面，12月排产小幅增加，锂辉石现货偏紧限制供给端大幅复产；市场普遍预期枧下窝矿12月下证复产，建议持续关注进度。整体看，需求形成碳酸锂价格下方中期支撑，但前期涨幅过快短期内有回调压力。

　　




 
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