行业消息： 华中地区某中大型再生铅炼厂近期生产已逐步恢复，企业反馈目前精铅日产量可达300吨。（SMM）


    观点总结：宏观层面，IMF上调2025年全球增长预期，称特朗普贸易战或拖累全球产出。供应端，原生铅部分地区原生铅冶炼企业进入集中检修阶段，节后小幅复苏，这使得原生铅产量企稳。并且原料市场目前呈现紧平衡态势，铅精矿加工费小幅走强，意味着冶炼厂获取原料的成本小幅下滑，进一步促进了原生铅的产出。再生铅，受国庆旺季来临，铅蓄电池以旧换新影响。市场上废电瓶货源小幅增加，炼厂到货情况虽有所改善，但整体依旧不佳，企业多以保障长单为主，整体开工率维持低位，对再生铅产量形成持续制约，部分企业有复产意愿，对供应影响有限。整体来说铅供应呈现企稳回升态势，需求端，铅酸蓄电池作为铅的主要消费领域，汽车启动电池需求较为平稳。传统的“金九银十” 消费旺季虽逐步预热，但从现实情况看，价格上涨时现货成交表现一般，下游企业仍多处于观望状态。国庆节后下游企业备库意愿依旧未有太大变化。不过，新兴领域的储能需求表现向好，一定程度上弥补了传统领域需求的不足。但总体而言，整体需求尚未出现明显的爆发式增长，仍处于缓慢恢复阶段。从国内外库存数据来看，国外铅库存上行，国内库存也呈现下跌趋势，仓单数量同样下降，整体库存下降表明需求在一定程度上拉动了库存去化。国内铅锭社会库存在近期出现回落，对铅价形成一定支撑。同时美联储有望10月延续降息步伐，整体对有色板块形成利好，综合以上因素，下周沪铅期货行情预计将维持高位震荡格局。供应端方面，原生铅和再生铅产量短期难以大幅回升，对价格有一定支撑；需求端虽整体表现一般，但在“金九银十”背景下以及新兴储能领域需求的带动下，不会出现大幅下滑。库存的下降也为价格提供了一定底部支撑。操作上建议，从铅价建议逢低布局多单。

　　

  

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