原料端，几内亚雨季进入尾声，海外铝土矿出港量逐步回升，且港口库存较高，铝土矿供应相对充足，铝土矿价格短期承压。（利空）

    供应端，国内氧化铝产能持续增加，叠加氧化铝生产维持盈利状态，氧化铝运行产能稳步走高，产量持续增加。截至 10 月10 日，国内氧化铝建成产能 11255 万吨，维持 4 个月不变。

　　国内氧化铝运行产能 9820 万吨，环比上周提高 40 万吨，较上个月则提高 260 万吨。国内氧化铝开工率 86.32%，环比上周提高 0.4 个百分点，较上个月则提高 1.11 个百分点。国内氧化铝周度产量 186.3 万吨，环比上周提高 0.3 万吨，较上个月增加 2.4 万吨，产量屡创新高。（利空）

    利润方面，截至 10 月中旬，氧化铝生产利润约 80 元/吨，利润压缩明显。与此同时，国内电解铝利润 4750 元/吨左右，利润率 29.3%，利润水平丰厚，处于历史高位水平。（利多）? 库存方面，截至 10 月 10 日，国内氧化铝库存 457.6 万吨，环比上周增加 3.7 万吨，较上个月累库 16.3 万吨。且随着氧化铝产量提高，氧化铝库存或将进一步累库。（利空） 

    投资建议

　　在氧化铝生产仍有利润，以及产能大量释放情况下，当前国内氧化铝产量及库存双双走高，而下游需求增长有限，供强需弱情况下，氧化铝价格继续承压。而在下游电解铝利润丰厚情况下，短期可关注氧化铝成本支撑。

　　


 

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