外媒10月12日消息：2025年伦敦金属交易所（LME）年会即将开幕，铜加工费基准谈判的困境与锌库存的神秘下降将成为市场关注的两大核心议题。

　　铜精矿加工费体系正承受空前压力。2026年基准预测范围从负十几美元到个位数正区间，与2025年的21.25美元形成鲜明对比。Fastmarkets首席分析师安德鲁·科尔指出，年度基准条款很可能“设定在零或以下”，这将切断冶炼厂的关键生命线。石油和天然气交易商进入铜精矿市场，创造了矿源所称的“交易商与冶炼厂定价分化的双轨市场”，两者之间的价差今年达到每吨40多美元的史无前例水平。

　　与此同时，锌市场的库存谜团引发热议。尽管中国房地产市场和欧洲汽车行业对镀锌金属需求疲软，LME锌库存自7月以来持续下降，10月8日进一步降至38,250吨。交易商们将在LME周上探讨哪个交易公司在大规模提取锌库存。这一趋势支撑了LME锌价，但市场预计到2026年随着刚果（金）、欧洲、秘鲁和中国主要矿场增产，以及俄罗斯Ozernoye矿场向中国冶炼厂发货，供应将转为过剩。加之中国需求疲软、全球经济增长放缓及关税挑战，LME锌价面临根本性阻力。锌精矿加工费走势，特别是2026年基准设定，同样将成为热议话题。

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