海外大型炼厂工人罢工，叠加有色板块偏强运行，锌在相对低价之下弹性较大，反弹走强。从大的基本面格局看，供给端锌矿周期性供给转宽正在落地，2025年内外几个大的锌矿项目均有增产安排，全球锌矿产量回升带动锌矿现货TC边际持续走强。矿端增产传导至冶炼端，在冶炼利润回暖之下，国内炼厂开工率提升，延期检修，精炼锌产量边际恢复，且预计矿端和冶炼端的增产形势会延续下去。需求一侧，贸易争端可能拖累全球经济增速，锌需求总量存收缩隐忧，即使各国快速达成新的贸易协议，全球经济增速维持韧性，锌的总需求也难有增量预期，维持存量为主。无论对需求是偏乐观还是悲观的估计，锌供需平衡均有过剩倾向，并带来长期锌价重心的下行压力。短中期而言，预计罢工不会对全球精炼锌产出产生深远影响，首先罢工时长不确定，其次全球范围内精炼锌产能过剩幅度较大，其余炼厂可通过提高开工率消化罢工的影响，锌仍处于基本面压力酝酿之中。此外，有色此次走强主因关税导致的地区溢价，并非全球制造业走强的预示，因而预计锌价反弹持续性有限。

　　




 
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