期货日报记者在采访中发现，美联储在北京时间9月18日凌晨2点发布利率决议，市场关注点集中在三个方面：一是9月降息幅度，二是美联储官员的投票结果以及点阵图分布，三是鲍威尔的讲话。

　　海通期货工业硅研究员许青辰告诉记者，美联储议息会议不仅发布利率决议，还对未来经济、失业率和通胀给出预测。近期，市场对特朗普干预美联储独立性的担忧加剧，美联储官员的投票结果备受关注。在6月的点阵图中，支持2025年全年降息0、25、50、75个基点的官员数量分别为7、2、8、2名。

　　事实上，在通胀压力不大的情况下，美联储更关注劳动力市场降温带来的经济下行压力。最新一期非农就业数据不及市场预期，反映出劳动力市场持续走弱。此外，截至9月6日当周首次申领失业金人数为26.3万，预期23.5万，也反映出劳动力市场疲软。

　　据光大期货研究所金融期货分析师赵复初介绍，在本次会议上，美联储将关注重心从通胀转向劳动力市场疲软，重启降息是合理的选择。后续降息路径取决于企业将关税负担转嫁给消费者的力度，以及消费者信心。这些因素可能决定今年美联储的降息节奏。

　　“在降息空间充足的情况下，即使美国经济有进一步下行的风险，风险资产也将从流动性进一步宽松的预期中受益。海外资产方面，美元指数中期承压，美债收益率或走高，投资者可以等待回调后的配置机会。”中信期货宏观与国际研究部总经理姜婧说。

　　美联储开启降息，利多哪些资产？赵复初认为，美联储降息将提升市场风险偏好，利多风险资产，但短期需要关注两个潜在的影响因素：一是特朗普对鲍威尔及其他理事持续施压，美联储独立性受到质疑，市场波动或加剧。二是本次降息后，若美国经济数据好转，降息周期可能提前结束，风险资产也可能出现回调。

　　“四季度若鲍威尔维持谨慎鸽派，美元指数下行速度可能放缓，贵金属价格涨势则可能停滞，甚至出现回调。”许青辰说，若美联储后期加快降息节奏，美元指数会加速下行，贵金属将加速上攻。

　　姜婧认为，对国内资产而言，一方面，弱美元将继续推动全球资金流入新兴市场，为A股提供增量资金；另一方面，美联储降息也会为我国降息降准提供更大的操作空间，如果四季度央行适时降息降准，充裕流动性将继续推动权益资产上涨，国债也会有配置的机会。大宗商品的价格弹性将由供给政策、市场流动性和估值主导。铜、贵金属和棕榈油的金融属性偏强，美联储降息利多这三个品种。

　　记者在采访中获悉，在此前的全球央行年会上，鲍威尔已经明确表示劳动力市场走弱的风险正在上升，且通胀上行风险已经减弱，这被市场解读为美联储可能加快降息节奏，鲍威尔的立场正在逐步从鹰派转向鸽派。

　　“美元走弱可能从汇率层面对A股形成一定的支撑，但我国降息降准的节奏并不会因美国大幅降息而加速。所以，美联储降息对A股的影响或是阶段性的，不是中期的主要交易逻辑。”许青辰说。

　　中信期货金融研究部副总经理姜沁认为，结合黄金及全球股市近期的表现来看，9月美联储降息已被市场充分计价，对A股的利多作用不宜高估。进入四季度，弱美元对A股仍会起到一定的支撑作用，叠加潜在的政策利好，A股预计保持温和上涨态势，中证1000指数、创业板和科创板可能更受资金青睐。

　　“黄金表现依然强势，表明市场对美联储年内降息次数和幅度有所期待。短期驱动金价再创新高的核心逻辑仍然是避险需求与美联储降息预期升温，这在短期内改变的可能性较低。但政策预期复杂多变，投资者依然要谨慎对待。”赵复初说，从中长期来看，市场对美元信用存在一定担忧，尤其是美债规模加速扩张将显著增加美国财政压力，在美国财政与货币政策双重宽松的驱动下，金价可能继续上涨。（期货日报）

　　




 
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