供给 中性偏空 （1）洪水带来的产量影响未知，但GAPKI官方表示对印尼产量影响较小，马来的减产幅度也不足以消化库存压力；（2）全球大豆丰产，国内豆油供给正常；（3）加拿大、澳大利亚上调菜籽产量，外部菜籽宽松在贸易壁垒下未充分交易，国内菜籽短期仍较短缺，但后续有宽松预期。

　　需求 观望 （1）印尼近期仍宣称将维护能源的自主性，说明长期推进生柴产业的大方向不会改变，但B50将明年下半年落地，时间较远短期难带来驱动；（2）原定10月31日敲定的生柴RVO未落定，观望；（3）豆油国内消费稳定、另有出口端支撑。

　　库存 观望 国内油脂总库存仍处高位，菜油因原料短缺持续去库，棕榈油因贸易商大量买船有补库预期，豆油则需关注美豆进口后的去向（国储/商业压榨）。

　　宏观及政策 偏空 （1）印尼B50处于道路实验中，预计明年下半年实行，但有分析师认为明年实施仍存在障碍；（3）美生柴大方向难改，但具体政策尚未落地，观望为主；（4）加拿大将提高生柴产能，或为菜籽不能出口中国而准备的后手。

　　投资观点 观望 棕榈油反弹之后对于马来库存压力计价不充分，若MPOB报告利空或有明显回落；菜油未充分交易外部菜籽丰产的宽松格局，当原材料和进口菜油有所补充后将结束去库趋势；豆油基本面在三油中较好、表现抗跌。

　　




 
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