外媒12月7日消息：截至2025年12月5日当周，全球小麦市场价格互有涨跌，因为受到“全球供应充足”和“地缘政治紧张”这两种截然不同的基本面叙事的影响。一方面，澳加小麦产量预估上调，强化全球小麦供应充足的预期；另一方面，持续的地缘政治风险，间歇性的采购需求，以及明年小麦播种面积可能降低的预期，又为小麦价格提供了底部支撑。

　　周五(12月5日)，芝加哥期货交易所（CBOT）3月软红冬小麦期约报收5.3575美元/蒲，比一周前下跌0.5%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）3月硬红冬小麦期货报5.3125美元/蒲，上涨0.7%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）3月硬红春小麦期货报5.73美元/蒲，下跌0.9%。泛欧交易所3月小麦价格为189.25欧元/吨，上涨0.7%。阿根廷上河小麦报价为209美元/吨，上涨0.5%。ICE美元指数报收98.968点，比一周前下跌0.44%。

　　庞大的供应压力是左右当前全球小麦市场走势的关键因素。多个主要出口国不断传出产量上调的消息，对小麦市场来说无异于乌云压顶。继一周前欧盟和阿根廷调高小麦产量预期周，本周澳大利亚和加拿大小麦产量也陆续上调。澳大利亚农业资源经济局（ABARE）将澳麦产量预估上调至3560万吨；加拿大统计局周四发布的产量预估更超出了所有市场预期，将加麦产量大幅调高至创纪录的近4000万吨，远超美国农业部当前预测的3700万吨。与此同时，阿根廷小麦收割近半，布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持创纪录的2550万吨预测不变。周五联合国粮农组织（FAO）也将全球谷物产量和期末库存预估上调至历史新高。这些数据描绘了全球小麦供应极为充裕的图景，抑制了小麦价格上涨空间，使任何反弹都显得脆弱而短暂。

　　但是即便供应面压力如此沉重，全球小麦市场却开始表现出抗跌性，一些市场甚至出现反弹，主要源于两个维度的支撑因素。首先，地缘政治风险溢价始终存在。美俄围绕乌克兰和平的谈判未能取得突破，黑海紧张局势持续，而俄罗斯总统普京关于可能攻击乌克兰黑海航运的言论，继续成为悬在黑海航运通道上的“达摩克利斯之剑”，这也为小麦价格提供了脉冲式的支撑，尤其是技术面超卖容易引发空头回补之际。其次，虽然小麦出口需求未能扭转大局，但是持续不断的招标似乎表明目前价格开始吸引最终用户需求。本周阿尔及利亚完成了高达81万至90万吨的采购，市场猜测货源主要来自更具价格竞争力的黑海或阿根廷；韩国和孟加拉国也在采购美国小麦。这些交易虽然分散，但是证明刚性需求依然存在，为小麦价格提供了一个明确的“底部区域”。

　　展望后市，市场关注焦点转向即将发布的美国农业部12月供需报告。由于此前政府停摆导致数据缺失，本次报告的不确定性高于往常，可能成为打破当前僵局的催化剂。市场普遍预期美国及全球小麦期末库存将维持在高位。短期内，除非黑海地区爆发严重影响出口物流的冲突，否则庞大的供应将继续压制价格的上行空间，阿根廷以及黑海小麦的低价竞争将继续挤压美国小麦的出口空间。因此，未来一周小麦市场可能延续这种“上有顶、下有底”的区间震荡格局。市场可能需要一个新的、强有力的驱动因素——无论是黑海局势急剧恶化，或是主要进口国超大规模的集中采购——才能引导价格走出当前的胶着区间。

　　下面是过去一周全球小麦市场的要闻摘要。

　　ABARES调高澳麦产量预期

　　澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）本周发布的最新报告显示，2025/26年度澳大利亚小麦产量预计达到3560万吨，比早先预测值调高近200万吨，比上年增加约4%，显著高于10年均值，也将是历史第三高。

　　加拿大统计局预测加麦产量达到创纪录水平

　　在加拿大，加拿大统计局周四发布的产量报告显示，2025年加拿大的所有小麦产量预计达到创纪录的4000万吨，同比增长11.2%，超过了2013年的历史纪录。今年加拿大春小麦产量预计达到2930万吨，同比增长10.3%，主要得益于单产提高12.9%，达到58.8蒲/英亩，抵消了收割面积减少2.1%至1830万英亩的影响。2025年杜伦麦产量增长11.8%，达到710万吨，因为单产和收割面积增长。冬小麦产量增长17%至360万吨，因为收割面积增加抵消了单产下降的影响。

　　俄罗斯小麦出口报价连续第三周下跌

　　在头号小麦出口国俄罗斯，小麦出口价格连续第三周下跌，触及9月中旬以来的最低点，主要受到全球小麦供应过剩的压力。12.5%蛋白小麦在黑海港口的FOB价格跌至每吨228美元。SovEcon估计11月份俄罗斯小麦出口量为470万吨，打破了2022年11月份的前历史纪录430万吨。

　　美国小麦出口销售良好

　　美国农业部补发的出口销售报告显示，截至10月30日当周，美国2025/26年度小麦净销售量为50.54万吨，高于一周前的49.98万吨以及两周前的34.1万吨。本年度迄今的销售总量同比增长22%，相比之下，美国农业部预测全年出口增长9%。

　　联合国粮农组织调高2025/26年度全球小麦产量预期

　　联合国粮农组织（FAO）周五表示，2025/26年度全球小麦产量预估上调820万吨至8.274亿吨，同比增加3.6%，主要因为阿根廷小麦产量上调520万吨。阿根廷小麦种植面积超出预期，有望创下历史新高，加之天气有利，产量将创下历史新高；欧盟和美国的小麦产量预估分别上调75万吨和160万吨。

　　FAO报告，11月份全球谷物价格指数平均为105.5点，环比上涨1.8%，但是同比下跌5.3%。尽管供应前景总体乐观，且阿根廷和澳大利亚的小麦收成良好，但11月份全球小麦价格仍上涨2.5%，主要因为中国可能有意采购美国小麦，市场担心黑海地区持续冲突，以及预期俄罗斯小麦种植面积减少。

　　美国农业部供需报告：小麦出口可能调高，期末库存可能下调

　　美国农业部将于下周二发布12月份供需报告。根据迄今为止的出口情况，分析师普遍认为美国小麦出口预估可能上调，这可能导致期末库存调低。美国农业部称，截至11月27日的美国小麦出口检验总量同比增长20%；截至10月30日的美国小麦出口销售总量同比增长22%。

　　华尔街日报的调查显示，分析师平均预计2025/26年度美国小麦期末库存为8.93亿蒲，略低于11月份预测的9.01亿蒲，但是仍将是六年来的最高库存。

　　从全球范围来看，根据近期各国政府的报告，美国农业部可能会再次提高主要出口国的产量预测。比如本周加拿大和澳大利亚均上调了小麦产量预估，上周布宜诺斯艾利斯谷物交易所也上调了阿根廷小麦产量预估。

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