外媒12月7日消息：截至2025年12月5日当周，全球玉米市场在多空因素交织下呈现典型的区间震荡格局，缺乏明确方向。其中芝加哥玉米期货从上周创下的数月高点回落，主要因为南美玉米丰产前景明朗，黑海紧张局势担忧减退，抵消了美国玉米出口销售强劲以及国际原油走强带来的支撑。市场关注焦点转向下周将要发布的美国农业部供需报告，期待提供新的方向指引。

　　周五（12月5日），芝加哥期货交易所（CBOT）3月玉米期货报收4.4475美元/蒲，较一周前下跌0.7%；美湾12月船期玉米报价为每蒲5.2525美元，上涨1.8%。泛欧交易所3月玉米报收186.75欧元/吨，下跌0.4%。阿根廷玉米上河FOB报价为216美元/吨，上涨0.9%。巴西B3交易所玉米期货报每袋70.30雷亚尔，上涨2.2%。

　　本周国际油价升至两周来高点，因为市场预期美联储下周降息，可能提振经济增长和能源需求；地缘政治不确定性可能导致俄罗斯和委内瑞拉供应减少。全球基准的2月布伦特原油期货报63.75美元/桶，比一周前上涨2.2%。周五，ICE美元指数报收98.968点，比一周前下跌0.44%。

　　支撑玉米市场的因素来自几个方面。首先，地缘政治间歇性紧张，为玉米增添风险溢价。周初俄罗斯总统普京表示将切断乌克兰海运通道，以回应乌克兰无人机持续袭击俄罗斯油轮，重新引发市场对乌克兰玉米出口通道可能受阻的担忧，推动玉米与小麦价格同步走高。不过周三美国总统特朗普特使和普京在克里姆林宫举行五个小时会谈，尽管未能达成协议，但是缓解了市场对黑海出口中断的担忧。其次，需求数据提供了一些支撑。周三EIA公布的数据显示乙醇周度产量升至创纪录的112.6万桶/日，环比增长逾1%；若能持续全年，将消耗近58亿蒲玉米，理论上利多，但业内普遍认为难以维持。美国农业部出口销售报告显示，截至10月底的玉米销售进度稳健，表明在国际市场上仍存需求。其三，从技术面看，玉米期货关键支撑位显示出一定的买盘兴趣，图表形态暗示投机资金可能倾向于“逢低买入”。

　　与此同时，压制玉米市场的力量同样坚实且更具持续性。最核心的压力来自于全球特别是南半球的供应充裕前景。尽管私人分析机构因播种延迟风险小幅下调了巴西二季玉米产量预估，如科尔多涅博士巴西玉米产量下调200万吨至1.38亿吨，但是仍处历史高位，高于美国农业部当前预期的1.31亿吨。阿根廷玉米开局也较为顺利，产量有望创出新高。虽然巴西南部和阿根廷北部需要更多降雨，但并未出现大规模威胁。供应充裕的预期限制了玉米价格的反弹空间以及持续性。另一个压力来自美国国内生物燃料政策的不确定性，关于“45Z”税收补贴政策可能调整的传闻，导致乙醇生产利润大幅缩水，目前美国中西部平均乙醇加工利润约15美分/加仑，远低于10月的50–60美分高位，这给未来美国玉米的乙醇行业消费蒙上了阴影。

　　宏观和外围市场的影响相对中性偏多。美元走软为以美元计价的大宗商品提供了些许支撑，而市场对美联储降息的预期升温带来的“风险偏好”情绪，也间接利好。能源市场上涨也间接利好玉米。

　　目前美国玉米市场似乎被困在一个上有顶、下有底的区间内。上行面临南美潜在供应庞大以及乙醇利润萎缩的压力，下行则受到黑海地缘风险、美国需求（乙醇生产以及出口）和技术性买盘的支撑。

　　展望下周，市场密切关注即将发布的美国农业部12月供需报告，以进一步确认全球供需平衡表的细节。在报告出炉前，市场可能延续震荡格局。短期内，除非南美天气出现重大恶化或黑海局势急剧升级，否则玉米价格恐难以摆脱当前的盘整区间。要想出现方向性突破，可能需要等待南美作物生长关键期的天气信号，或者美国出口需求出现超预期的强劲增长。

　　以下是过去一周的玉米市场要闻摘要。

　　周初黑海担忧减弱，但周末地缘政治再度变得紧张

　　周初芝加哥期货交易所玉米以及小麦期货上涨，主要因为上个周末乌克兰对俄罗斯能源基础设施以及油轮船队发起大规模袭击后，俄罗斯总统普京公开表示，若乌克兰继续对俄罗斯“影子船队”实施无人机袭击，俄罗斯可能采取“最激进的措施”，切断乌克兰的出海口。这一表态立即引发外界对黑海局势进一步升级的担忧。不过周三普京与美国总统特朗普的高级特使在克里姆林宫举行了长达五个小时的会晤后，人们对谷物出口受威胁的担忧似乎有所缓解。这也使得谷物市场回吐了风险升水。美国和乌克兰官员宣布将于周六举行第三天会谈，俄罗斯周六凌晨对乌克兰发动大规模导弹和无人机袭击，意味着通过谈判达成和平协议仍需时日，地缘政治紧张态势也将继续影响谷物市场。

　　美国玉米需求依然强劲

　　美国农业部周四补发的出口销售报告销售，截至10月30日当周，2025/26年度美国玉米净销售量为199.5万吨，高于一周前的180.5万吨，也是本年度第三高的单周销售量。本年度迄今玉米销售总量同比增长31%，而美国农业部预测全年出口增长9%。周四美国农业部的单日出口销售快报显示，私人出口商向哥伦比亚售出10.1万吨玉米，向墨西哥售出39.25万吨，均在2025/26年度交货。

　　目前美国玉米仍为全球最便宜供应。12月4日，美湾玉米FOB报价为每吨213美元，阿根廷上河报价为每吨217美元，巴西帕拉纳瓜港口报价为每吨225美元。

　　美国国内玉米需求依然强劲。美国能源信息署（EIA）称，截至11月21日当周，乙醇日均产量增至创纪录的112.6万桶，高于一周前111.3万桶，同比增长5%，远超实现全年目标所需的速度。

　　巴西玉米播种工作顺利，但南部干旱及虫害问题值得关注

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至11月29日，巴西2025/26年度首季玉米种植已完成65.9%，上周59.3%，去年同期65.1%，五年均值64.7%。CONAB预计2025/26年度巴西玉米总产量达到1.3884亿吨，比上年的创纪录产量减少1.6%。作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周预计巴西2025/26年度玉米产量为1.38亿吨，较之前预测的1.4亿吨调低200万吨，原因是降雨不足，玉米播种出现延迟。作为对比，美国农业部预测为1.31亿吨。

　　11月份全球谷物价格指数环比上涨1.8%

　　周五联合国粮农组织（FAO表示，11月份全球食品价格指数（FFPI）平均为125.1点，较10月份修正后的126.6点下降1.5点或1.2%，为连续第三个月下降，比上年同期下跌2.6点或2.1%，比2022年3月的峰值低35.2点或21.9%。

　　11月份，FO的谷物价格指数平均为105.5点，较10月份上涨1.9点或1.8%，但是特别下跌5.3%。11月份全球玉米价格上涨，主要受巴西玉米需求强劲以及阿根廷和巴西降雨阻碍田间作业的报道支撑。

　　FAO报告还显示，2025/26年度全球玉米产量预计为13.02亿吨，与上月预测持平，因为美国产量降幅被巴西产量增幅所抵消。美国玉米单产下调导致其产量预估下调158万吨，而巴西的玉米产量上调140万吨。

　　美国农业部下周发布12月供需报告，出口需求将是关注重点

　　美国农业部将于12月9日（周二）美国中部时间上午11点发布12月供需报告。这份报告通常不会有太大变化，交易商将关注美国玉米需求以及2026年南美产量的早期预测。根据华尔街日报对16家机构的调查，分析师平均预计2025/26年度美国玉米期末库存预估将从上月的21.54亿蒲略微上调至21.66亿蒲。不过这16家机构中只有4家预计期末库存上调，但是由于预测上调幅度远高于预期下调幅度，从而拉高了平均预估。剩余12家机构中有8家预测库存将下调，4家预测库存不变。

　　美国农业部称，截至10月30日的美国玉米出口销售量同比增长31%；截至11月27日的出口检验量同比增长71%。值得一提的是，去年同期美国玉米出口销售量比2023年同期增长33%，美国农业部随后在12月供需报告中将玉米出口上调1.5亿蒲。

　　就全球供需而言，市场将关注阿根廷和巴西2026年玉米产量的早期预测。目前阿根廷玉米的整体状况良好。在巴西，由于占到全部玉米产量75%的二季玉米要到明年2月和3月才会播种，所以现在不太可能做出重大调整。

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