市场资讯

　　1.截至2025年6月27日当周，芝加哥期货交易所(CBOT）大豆期货下跌，11月期约比一周前下跌36美分，报收1024.75美分/蒲，主要反映了中西部天气条件整体良好，南美大豆丰产在望，美豆销售不振，豆油大跌也带来压力。市场密切关注下周初发布的播种意向报告以及库存报告。

　　2.中东紧张局势对巴西谷物种植业和农业投入品市场造成显著冲击。作为全球主要粮食进口国和关键化肥供应国（如伊朗）的集中地，中东地区的不稳定因素导致巴西农民和贸易商面临严峻挑战。当前正值巴西大规模玉米上市及2025/26年度大豆种植准备阶段，冲突推高了化肥等农业投入品价格，并加剧了海运成本压力。

　　3.随着巴西政府批准将汽油中的乙醇强制掺混比例从27%提高到30%，巴西玉米乙醇产业成为满足该国可再生燃料需求的关键，而以甘蔗为基础的乙醇产量增长则停滞不前。2024/25年度，巴西中南部的玉米乙醇产量同比增长近31%，达到81.9亿升。巴西政府6月25日批准提高乙醇掺混比例后，每年将额外需要超过10亿升乙醇。

　　4.BAGE：截至6月25日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为98.3%，比一周前增加1.8个百分点，仍比去年同期落后1.3个百分点。全国平均单产达到2.98吨/公顷，低于一周前的2.99吨/公顷，较劲五年均值高出15%。如果剔除2022/23年度的极端低产年度，增幅约为4%。

　　5.阿根廷大豆销售在6月前18天同比激增一倍，达到471万吨，原因是农户赶在7月1日出口税上调前加速交易。官方数据和行业消息显示，自由派总统年初临时将大豆出口税从33%降至26%，但这一政策将于7月到期，届时税率将恢复至原水平，豆油和豆粕的税率也将分别从24.5%上调至31%。这一税收政策变化促使生产商提前集中销售，以避免更高的税负，但行业人士预计7月后交易可能骤减。

　　6.USDA：6月29日，美国私人出口商报告对墨西哥销售119,746吨美国大豆，在2025/26年度交货。周四美国农业部报告私人出口商对埃及销售110,000吨大豆，2024/25年度交货。

　　7.虽然美国最新生物燃料政策调整在提升乙醇生产利润，但是却未能对玉米酒糟粕（DDGS）市场形成有效支撑。乙醇利润改善将刺激夏季产量增加，从而而导致副产品玉米酒糟粕的供应过剩。特朗普政府6月13日提出的政策将2026年生物燃料掺混目标提高至240.2亿加仑，2027年进一步增至244.6亿加仑，较2025年的223.3亿加仑显著提升。

　　行情分析

　　原油价格回落拖累美生柴需求，CBOT大豆盘面展开回调。EPA提案落实情况仍待观察。美豆播种进入尾声，作物评级相对较好。巴西大豆卖压陆续释放，CNF升贴水小幅回升。油厂开机率继续回升，豆粕季节性累库，目前库存水平仍在历史低位。菜粕周度提货量同比偏低，水产养殖旺季下游仍未显现出较强提货需求。且豆粕价格回落带动豆菜价差走缩，菜粕需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。蛋白粕市场近期消化此前美国生柴政策及地缘冲突的溢价，盘面测试前低支撑。同时关注月底美豆种植面积报告带来的市场情绪变化及宏观政策风险。

　　震荡运行，豆粕09合约2860-3080。菜粕09合约2530-2700。

　　




 
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