宏观因素 中性偏多 中东紧张局势仍有不确定性，美伊将展开为期两周的谈判，但双方分歧较大，关注谈判进展及霍尔木兹海峡通航情况。美国3月核心CPI低于预期，美联储降息预期有所修复，有色板块受到提振。

　　原料端 中性偏多

　　截至4月初，2026年镍矿RKAB配额已批准2.1亿吨，印尼能矿部计划将钴、铁等镍相关矿产纳入矿产基准价格（HPM）的计算，预计4月落地，此外印尼镍出口征税政策悬而未决，关注消息进展。当前印尼镍矿升水较为坚挺，火法镍矿升水维持在35-40美金/湿吨。菲律宾雨季基本结束，镍矿进口或逐步回升，近期国内港口库存去库放缓。镍铁均价小幅持稳于1075元/镍（到厂含税）附近，印尼镍铁3月产量环比增加，废钢经济性优势下替代增加，钢厂采购偏谨慎.

　　供给端 中性偏空 当前原料价格持稳，期货上涨提振市场信心，不锈钢现货成交转好。4月钢厂排产维持高位，钢联预估钢厂4月排产368.47万吨，月环比减少0.4%。

　　需求与库存 中性 本期不锈钢300系社会库存（无锡+佛山）63.84万吨，较上周-2.47%。本期全国不锈钢社会库存累增，但300系延续去化，下游需求释放整体有限，本周不锈钢仓单小幅增加至4.86万吨，较上周+2.9%。

　　基差 中性 截至周五不锈钢期现基差155元/吨，较上周减少190元/吨，期货表现强于现货，基差明显走弱。

　　投资观点 震荡偏强

　　中东紧张局势仍有不确定性，美伊展开为期两周的谈判，美国3月核心CPI低于预期提振降息预期，有色小幅反弹。印尼能矿部计划将钴、铁等镍相关矿产纳入矿产基准价格（HPM）的计算，预计4月落地，此外印尼镍出口征税政策悬而未决，关注消息进展。

　　当前印尼镍矿RKAB配额已审批2.1亿吨，镍矿升水持稳。原料镍铁价格持稳，本期不锈钢300系社会库存延续去化，仓单库存小幅增加，钢厂4月排产高位持稳，关注需求端承接情况。宏观情绪转好，印尼镍供给收紧叙事延续，且近期资金关注度提高，不锈钢期货震荡偏强，关注供给扰动、宏观消息与钢厂动向，注意控制风险。

　　








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