1 我国精炼镍产量维持高位，二季度产量增速放缓

    精炼镍产量：2025 年以来，国内电积镍项目持续投产放量，多数项目（青山格林美、华友衢州、中伟等）基本满产，国内精炼镍产能达 5.4 万吨/月。2025 年上半年纯镍产量持续爬坡，但由于镍价下行，部分企业盈利受限，二季度以来精炼镍产量增速有所放缓，6月头部企业因原料紧缺减产，产量环比降幅明显。据 SMM数据，2025年 1-6月精炼镍产量 19.6万吨，同比增 29.17%。

　　7 月产量预测：7 月，镍价仍处于低位，镍中间品供应趋紧，头部企业减产份额暂难恢复，而镍价处于下行趋势，预计精炼镍产量持稳运行。据 SMM 数据，7 月全国精炼镍产量 3.22 万吨，环比增加 1%。

    2 成本压力较大，上半年硫酸镍产量同比回落

　　硫酸镍产量：2025 年上半年，中间品等硫酸镍原料供应趋紧，价格走高，盐厂多处于成本倒挂格局，而下游前驱体需求表现偏弱，且企业原料库存相对充足，盐厂减停产增加，硫酸镍产量同比明显回落。据 SMM 数据，2025 年 1-6 月我国硫酸镍产量 15.2 万金属吨，同比降幅 21.1%。

　　7 月产量预测：7 月，部分下游前驱体企业订单量稍有回暖，但市场需求仍处于较弱水平，对镍盐的采购意愿低迷。据 SMM数据，预计 7月份全国硫酸镍产量上升至约 2.52万金属吨，环比增加约 1.53%，同比减少约 9.32%。

　　
　　3 国内镍铁产量同比回落，印尼镍铁产量处于高位

   国内镍铁产量：2025 年年初镍铁价格上涨带动铁厂利润修复，不锈钢高排产对镍铁采购需求整体增加，带动镍铁产量回升，然而 4 月开始镍铁价格急转直下，而镍矿价格坚挺，铁厂成本倒挂加剧，冶炼厂下调生产负荷，镍铁产量整体下行。据 SMM 数据，2025 年 1-6 月全国镍生铁产量 15.55 万金属吨，同比减少 5.3%。预计下半年国内镍铁产量维持低位运行，当前国内镍铁生产多配套一体化不锈钢产线，供给弹性相对有限。

　　7 月国内镍铁产量预测：据调研，华东某传统冶炼厂检修结束开始爬产，对整体金属总量有所支撑。从一体化冶炼厂方面来看，菲律宾镍矿价格短时间内较难松动，自产经济性仍显较差，300 系不锈钢厂高镍生铁产量延续低位维持，200 系不锈钢由于进入不锈钢消费淡季，产量或进一步下滑，带动 200系低镍生铁产量走弱。据 SMM数据，2025年 7月全国镍生铁产量 2.54 万金属吨，环比下降约 0.04%。

　　印尼镍铁产量：上半年印尼仍有新增火法项目投产，4 月以来，由于镍铁价格大幅下挫，成本倒挂影响下铁厂检修减产产线增加，部分高成本产能停产，青山有部分产线检修，德龙三期大幅减产，但冰镍转产镍铁产线较多，镍铁总产量维持高位。据 SMM 数据，2025 年 1-6 月印尼镍生铁产量 84.04 万金属吨，同比增 16.58%。展望下半年，不锈钢产量收缩或影响对镍铁采购需求，印尼铁厂利润或明显承压，但大厂对利润敏感度较低，关注铁厂排产变化以及矿端支撑情况。

　　7 月印尼镍铁产量预测：7 月，印尼火法镍矿升水下移 2 美金/湿吨至 24-26 美金/湿吨，冶炼厂成本倒挂情况较前期有所缓解，但镍铁价格仍在走弱。据 SMM，冶炼厂在倒挂的局面下生产积极性不高，叠加下游不锈钢对镍生铁需求有走弱预，哈马黑拉岛内少部分产线或在此期间考虑检修。同时，部分高冰镍转镍铁产线将减少镍铁产量，7月印尼镍生铁产量或进一步走弱。预计 7 月印尼镍生铁产量 13.47 万金属吨，环比下降约 1.52%，同比上升约 28.4%。

    4 上半年不锈钢产量维持高位，关注7月钢厂减产情况

    中国不锈钢产量：2025 年一季度，不锈钢及原料价格走强，钢厂排产持续走高，二季度受中美关税等影响，商品价格大跌，钢价下挫，不锈钢需求预期走弱，钢厂减产并调整各系别产量，但总排产仍维持高位。2025 年 1-6 月我国不锈钢产量 1982 万吨，同比增 7.95%，其中 300 系产量 1068 万吨，同比增加 10.10%。下半年不锈钢产量或维持较高位置，关注钢厂对利润敏感度变化以及关税政策对下游需求预期的影响。

　　7 月不锈钢产量预测：7 月，青山传出减产 15 万吨消息，其中 300 系减量约 9 万吨，减产消息对不锈钢价格稍有提振，然镍铁价格仍维持跌势，钢厂利润有所修复，关注钢厂减产是否符合预期。各家机构对 7 月不锈钢预估排产有一定劈叉，钢联预测 7 月粗钢排产 326.8 万吨，环比减少 0.72%，同比减少 1.22%，其中：300 系 173.15 万吨，环比减少 0.72%，同比增加 5.84%。（国贸期货）

　　



 

 


 


 
   免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！